CTCP Đầu tư và Xây dựng Tiền Giang(THG): Hoạt động kinh doanh ổn định[ Mục tiêu: 106,600 đ/cp]

Sử dụng phương pháp định giá từng phần, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu THG với mức giá mục tiêu cho giai đoạn 1 năm là 106,600 VNĐ/ cổ phiếu, tương ứng mức sinh lời 38.1% so với giá đóng cửa ngày 20/5/2022.

Giá thị trường(20/05/2022): 77,200 đ/cp

Giá mục tiêu:106,600 đ/cp

Lợi nhuận kỳ vọng: 38,1%

Hoạt động kinh doanh

THG công bố KQKD Q1/2022 với lợi nhuận đạt 31.5 tỷ đồng (-11.9% YoY) và doanh thu 351.0 tỷ đồng (-5% YoY). Trong đó, doanh thu từ bán vật tư hàng hóa và thành phẩm đạt 234.9 tỷ đồng (-13.9% YoY) do hoạt động xây dựng giảm trong bối cảnh giá nguyên liệu tăng cao và giải ngân đầu tư công thấp, doanh thu từ kinh doanh bất động sản đạt 75.2 tỷ đồng (+216.3% YoY) nhờ ghi nhận từ cho thuê 1.3ha KCN Gia Thuận 1 với giá cho thuê 93 USD/m2 (biên lợi nhuận gộp đạt 46.6%) và 1 phần dự án Nguyễn Trãi, Nguyễn Trọng Dân.

Các dự án BĐS đang triển khai tiếp tục được xúc tiến

Đối với các dự án BĐS của THG, dự án Nguyễn Trọng Dân hiện đang mở bán đợt 2 16 căn với giá bán trung bình 4.7 tỷ đồng, các căn mở bán đợt 1 được bàn giao trong 2022. Về dự án KCN Gia Thuận 1, trong Q1/2022 công ty đã cho thuê 1.3ha với giá 92 USD/m2 và hiện đang xúc tiến đàm phám phần diện tích cho thuê còn lại.

Dự kiến hoàn thiện GPMB dự án D7 đến cuối năm 2022 và khởi công đầu năm 2023

Các dự án mới cũng đang được đẩy mạnh. Trong năm nay công ty sẽ tiến hành GPMB dự án D7, dự kiến cuối năm hoàn thành GPMB và có thể xây dựng từ đầu năm 2023, sớm hơn so với kỳ vọng của chúng tôi. Dự án có tổng mức đầu tư dự kiến 300 tỷ đồng với diện tích 6.2ha trong đó diện tích đất thương phẩm gần 3ha. Đường D7 (613.8m) là tuyến đường mới thuộc xã Trung An, thành phố Mỹ Tho, nối đoạn từ vòng xoay Nguyễn Công Bình đến đường Đoàn Thị Nghiệp. Chúng tôi cho rằng dự án D7 có tiềm năng giá trị kinh tế cao do ở vị trí đắc địa, gần những tuyến đường huyết mạch trong khu vực có hạ tầng đồng bộ và gần nhiều địa điểm tiện ích, dịch vụ, trường học. Đối với dự án D4 do công tác GPMB khó hơn nên dự kiến sẽ triển khai sau dự án D7. Hiện công ty cũng đã chuẩn bị hồ sơ để tham gia đấu thầu dự án Nguyễn Công Bình kéo dài và dự án Long Uông trong 2H2022.

Trả cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 25%, bằng tiền mặt tỷ lệ 5% và phát hành thêm 10% với giá 27,000 đ/cp

THG thông qua nghị quyết phát hành cổ phiếu trả cổ tức năm 2021 với tỷ lệ 25%, và trả cổ tức bằng tiền mặt tỷ lệ 5%, theo đó năm 2021 doanh nghiệp trả cổ tức 50% và dự kiến phát hành thêm 10% với giá 27,000 VND/cp để tài trợ GPMB các dự án.

Kế hoạch kinh doanh năm 2022 tăng trưởng mạnh nhờ ghi nhận lợi nhuận BĐS

Năm 2022, THG đặt kế hoạch kinh doanh với lợi nhuận đạt 172 tỷ đồng (+32.6% YoY) và doanh thu 1,606 tỷ đồng (+22.3% YoY). Trong đó, kết quả kinh doanh tăng trưởng chủ yếu đến từ ghi nhận lợi nhuận từ dự án Nguyễn Trọng Dân và KCN Gia Thuận 1 cùng với mảng kinh doanh bê tông hoạt động tốt đáp ứng nhu cầu xây dựng hạ tầng trong khu vực.

Dự phóng kết quả kinh doanh

Chúng tôi hạ dự phóng kết quả kinh doanh năm 2022 với lợi nhuận đạt 185.6 tỷ đồng (+42.9% YoY) và doanh thu 1,740.4 tỷ đồng (+32.5% YoY) do kế hoạch bàn giao và mở bán dự án Nguyễn Trọng Dân thấp hơn so với dự báo trước đó và giảm doanh thu từ cho thuê KCN Gia Thuận 1 do giảm dự phóng diện tích cho thuê từ 10ha xuống 6.3ha. Bên cạnh đó, doanh thu mảng bê tông và VLXD dự kiến đạt 1,071.9 tỷ đồng (+11.9% YoY). Lưu ý rằng, thay đổi trong việc bàn giao và cho thuê dự án BĐS có thể làm thay đổi đáng kể dự phóng kết quả kinh doanh năm 2022.

Định giá

Sử dụng phương pháp định giá từng phần, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu THG với mức giá mục tiêu cho giai đoạn 1 năm là 106,600 đ/ cổ phiếu, tương ứng mức sinh lời 38.1% so với giá đóng cửa ngày 20/5/2022. Thay đổi định giá của chúng tôi chủ yếu do thay đổi định giá dự án D7 bởi dự án D7 dự kiến khởi công trong năm 2023, trước dự án D4 và tăng định giá dự án GT1 do giá cho thuê cao hơn dự phóng trước đó.

Nguồn: KBSV

Đồ thị phân tích kỹ thuật theo Hệ thống Tín hiệu dòng tiền iBroker SIS 4.0

THG chart. Nguồn: Admin

Link tham room zalo Tín hiệu dòng tiền để nhận được tư vấn trong phiên cổ phiếu có tín hiệu Mua/Bán: https://zalo.me/g/izmqqe638