CTCP Đông Hải Bến Tre (DHC: HOSE): Công suất mới dẫn dắt lợi nhuận gấp bốn lần trong 5 tháng đầu năm 2020 – Báo cáo ĐHCĐ [Mục tiêu: 53.600 đ/cp]

Chúng tôi đã tham gia ĐHCĐ của CTCP Đông Hải Bến Tre (DHC) tại tỉnh Bến Tre. Nhìn chung, ban lãnh đạo bày tỏ quan điểm khá thận trọng liên quan đến các tác động của dịch COVID-19 đến ngành giấy bao bì. Tuy nhiên, do DHC đã hoàn tất 79% mục tiêu lợi nhuận cả năm trong 5 tháng đầu năm 2020, chúng tôi nhận thấy không có rủi ro đáng kể nào cho dự báo hiện tại của chúng tôi.

Kế hoạch kinh doanh năm 2020: doanh thu ròng đạt 2,3 nghìn tỷ đồng (+64% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 200 tỷ đồng (+10% YoY), lần lượt tương ứng 98% và 69% dự báo của chúng tôi.

DHC cho biết tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận đến từ đóng góp cả năm của nhà máy giấy mới Giao Long 2 đã bắt đầu vận hàng từ tháng 9/2019; ban lãnh đạo cho biết nhà máy này hiện hoạt động với 100% công suất. Trong khi đó, DHC cho rằng kế hoạch biên lợi nhuận ròng giảm trong năm 2020 của công ty đến từ các rủi ro liên quan đến dịch COVID-19, như khả năng thiếu hụt giấy thùng sóng cũ (OCC) và nhu cầu sử dụng giấy thấp hơn.

DHC công bố LNST sau lợi ích CĐTS sơ bộ 5 tháng đầu năm 2020 đạt 158 tỷ đồng, tương ứng mức tăng thêm khoảng 3 lần YoY, theo ước tính của chúng tôi, hoàn thành 55% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 của chúng tôi.

Cổ tức tiền mặt năm tài chính 2019: tổng cộng 2.000 đồng/CP, hiện đã được thanh toán hoàn toàn thông qua 2 đợt vào tháng 12/2019 và tháng 03/2020.

Cổ tức năm tài chính 2020: 30% trên mệnh giá. Cơ cấu cổ tức tiền mặt và cổ tức cổ phiếu cụ thể sẽ được quyết định trong thời gian tới. Chúng tôi hiện dự phóng cổ tức tiền mặt ở mức 2.500 đồng/CP cho năm tài chính 2020 (lợi suất 7,1%).

ĐHCĐ đã bầu ông Marco Martinelli từ TIM Invest – 1 công ty đầu tư Thụy Sĩ – vào vị trí thành viên HĐQT mới của DHC.

Nguồn : VCSC

Các nguồn định giá tham khảo khác