CTG: Cập nhật kết quả kinh doanh Q2/2020 – Thu nhập ngoài lãi là động lực tăng trưởng chính, sẽ thoái vốn các công ty con

Vietinbank (CTG) đã công bố kết quả kinh doanh Q2/2020 nổi bật so với các ngân hàng khác. Lợi nhuận trước thuế tăng 106% so với cùng kỳ, đây là mức cao nhất trong số các ngân hàng niêm yết. Các động lực chính bao gồm thu nhập ngoài lãi (+27,1% so với cùng kỳ), chi phí hoạt động được quản lý tốt và chi phí dự phòng giảm.

Tổng thu nhập hoạt động đi ngang (+0,3% so với cùng kỳ), trong khi chi phí hoạt động và chi phí tín dụng giảm lần lượt -9,3% và -46,7% so với cùng kỳ. Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu, với lý do định giá hiện tại tương đối thấp (hệ số P/B hiện tại là 1 lần) và lợi nhuận tiềm năng từ thỏa thuận bán bảo hiểm độc quyền.

Thu nhập lãi ròng (NII) giảm 5,2% so với cùng kỳ trong Q2/2020 do tín dụng phục hồi chậm (+0,3% so với đầu năm), NIM giảm (-22 điểm phần trăm so với quý trước).

Lợi suất cho vay bình quân giảm 25 điểm phần trăm so với quý trước trong Q1/2020 và giảm 46 điểm phần trăm so với quý trước trong Q2/2020, điều này phù hợp với việc cắt giảm lãi suất cho vay và tái cơ cấu các khoản vay.

Lãi suất tiền gửi vẫn ổn định trong Q1, nhưng giảm đáng kể trong Q2 với mức giảm -60 đến -90 điểm phần trăm so với quý trước trên tất cả các kỳ hạn. Do đó, chi phí vốn bình quân trong Q2 giảm 27 điểm cơ bản so với Q4/2019. CTG cho biết việc miễn giảm lãi suất và phí đã khiến thu nhập lãi và phí của CTG giảm 2 nghìn tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2020, tương đương 9,7% tổng thu nhập hoạt động.

Thu nhập ngoài lãi là động lực tăng trưởng chính

Thu nhập phí ròng tăng 11,8% so với cùng kỳ trong Q2/2020, thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng 63% trong Q2/2019. Dịch vụ thanh toán vẫn đóng vai trò chính, tạo ra khoảng 45-50% doanh thu phí, trong khi thu nhập từ việc bán bảo hiểm chỉ tạo ra 2-3%. Lãi kinh doanh ngoại hối tăng mạnh +73% so với cùng kỳ trong Q2 và +31,7% so với cùng kỳ trong 6 tháng đầu năm 2020, trong khi lãi ròng từ đầu tư và kinh doanh chứng khoán đạt 524,5 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2020 – một bước tiến lớn so với khoản lỗ 106,8 tỷ đồng trong cùng kỳ năm 2019.

Chất lượng tài sản giảm do dịch Covid-19

Tại thời điểm cuối tháng 6/2020, tỷ lệ nợ xấu tăng lên 1,7% từ mức 1,16% trong năm 2019, trong khi tỷ lệ nợ xấu kết hợp (bao gồm trái phiếu VAMC ròng) tăng lên 2,1% từ mức 1,81%. Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm 46,7% so với cùng kỳ trong Q2/2020, khiến tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu giảm xuống mức 81% từ mức 120% trong năm 2019. Chúng tôi tin rằng chi phí dự phòng sẽ tăng đáng kể nếu CTG muốn nâng tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu.

Thoái vốn khỏi các công ty con

Trong tháng 6, HĐQT của CTG đã phê duyệt phương án thoái 50% cổ phần khỏi Công ty cho thuê tài chính Vietinbank. Cho tới hiện tại, CTG đang hoàn thiện những thủ tục cuối cùng. CTG cũng có kế hoạch giảm quy mô vốn tại Công ty quản lý quỹ Vietinbank, đồng thời thoái vốn khỏi Công ty Chứng khoán Vietinbank (CTS: HOSE). Việc thoái vốn sẽ giúp cải thiện vùng đệm vốn của ngân hàng. CTG cũng đang làm việc với Aviva để chuyển nhượng lại hợp đồng bảo hiểm độc quyền của mình cho bên mua khác để làm việc với CTG, với các điều khoản được cập nhật lại. Đây có thể là môt sự kiện có lợi đối với công ty và hỗ trợ tăng giá cổ phiếu trong trường hợp đàm phán được hoàn tất.

Nguồn: SSI


Các nguồn định giá tham khảo khác


Đồ thị phân tích kỹ thuật theo Hệ thống Tín hiệu dòng tiền iBroker SIS 4.0

(đang cập nhật)

CTG chart. Nguồn: Admin


Gửi phản hồi

Website này sử dụng Akismet để hạn chế spam. Tìm hiểu bình luận của bạn được duyệt như thế nào.