DPM: KQKD sơ bộ 9 tháng 2018 vượt dự báo nhờ giá urê thuận lợi và sản lượng NPK tốt, dù giá khí đầu vào vẫn ở mức cao [KHẢ QUAN – Mục tiêu 19.200 đ/cp]
PPC: Dòng tiền dồi dào cho phép tăng 25% cố tức tiền mặt [MUA – Mục tiêu 26.500 đ/cp]
DPM: KQKD sơ bộ 9 tháng 2018 vượt dự báo nhờ giá urê thuận lợi và sản lượng NPK tốt, dù giá khí đầu vào vẫn ở mức cao. KHẢ QUAN
Tổng CTCP Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM) đã công bố KQKD sơ bộ 9 tháng 2018 với doanh thu đạt 7.100 tỷ đồng (+9,8% YoY) và LNTT đạt 625 tỷ đồng (-14,8% YoY). Tăng trưởng doanh thu là nhờ giá urea trung bình tăng 8,6% so với cùng kỳ và sản lượng ổn định. Giá khí đầu vào tăng mạnh 28,6% YoY cùng với đà tăng của giá dầu thô, do đó tiếp tục ảnh hưởng đến lợi nhuận.
VCSC lưu ý rằng KQKD quý 3 cho thấy sự cải thiện với LNTT chỉ giảm 5,8% YoY, so với mức giảm 14,4% trong quý 2 và giảm20,6% trong quý 1. Diễn biến này cho thấy giá urê đã tăng mạnh và đã bắt đầu bù đắp cho tác động tiêu cực từ giá khí đầu vào cao.
LNTT trong 9 tháng 2018 đã hoàn thành 91,9% dự báo cả năm của VCSC và vượt kỳ vọng nhờ: 1) sự phục hồi giá urê nhanh hơn dự kiến (giá urê 9 tháng tăng 8,6% so với giả định cả năm là 5%); 2) khả năng cắt giảm chi phí và 3) nhà máy NH3-NPK mới đã đi vào hoạt động và tạo ra sản lượng tốt của NH3 và NPK (54.000 tấn, 80% dự báo). Với các diễn biến tích cực này, VCSC có khả năng sẽ điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận 2018 thêm 5-10% trong báo cáo cập nhật sắp tới.
Khuyến nghị giá mục tiêu 19.200 đồng, tương ứng với khuyến nghị KHẢ QUAN với tổng mức sinh lời 15,0%, bao gồm lợi suất cổ tức 8,3%. Trong bối cảnh có khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận, VCSC thấy có khả năng tăng giá mục tiêu trong báo cáo cập nhật sắp tới. DPM hiện đang giao dịch với P/E và P/B trượt lần lượt 12,8 lần và 0,9 lần, dựa theo giá đóng cửa hôm nay.
DPM chart. Nguồn: Admin
PPC: Dòng tiền dồi dào cho phép tăng 25% cố tức tiền mặt – Báo cáo KQKD
CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC) vừa công bố KQLN 9 tháng đầu năm với LNST cốt lõi đạt 693 tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ năm ngoái do lợi nhuận từ HĐKD tăng bù đắp cho việc thu nhập tiền gửi giảm. Nhờ sản lượng bán ra tăng mạnh 9,5% so với cùng kỳ năm ngoái, LNST báo cáo và cốt lõi đã lần lượt đạt 84,5% và 83% dự báo cả năm do VCSC đưa ra. Vì các nhà máy điện than thường đạt kết quả cao trong Quý 4, dự kiến sẽ điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận cốt lõi cả năm thêm 5%-10%.
Dự kiến sẽ điều chỉnh tăng giả định cổ tức 2018 từ 2.000VND/cổ phiếu lên 2.500VND/cổ phiếu (lợi suất 13,5%, cao hơn 25% so với giả định trước đây). Điều này củng cố khuyến nghị MUA của VCSC.
Sản lượng điện thương phẩm tăng chủ yếu nhờ Phả Lại 1.
Doanh thu và lợi nhuận gộp 9 tháng đầu năm tăng lần lượt 14,0% và 14,3% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ sản lượng và giá bán phục hồi lần lượt 9,5% và 4,0% trong bối cảnh lượng mưa năm nay giảm.
HND (công ty liên kết của PPC với 26% cổ phần) đạt kết quả thấp trong Quý 3.
PPC chart. Nguồn: Admin
Nguồn: VCSC