CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG: HOSE): Tăng trưởng quý 3/2018 đánh khích lệ [Mục tiêu: 49.500 đ/cp]

Tại mức giá hiện tại, HPG đang giao dịch ở mức PE 2018 và 2019 là 9,3x và 7,6x. Do điều kiện thị trường suy yếu, chúng tôi điều chỉnh các chỉ số PE và EV/EBITDA từ 10x và 8x xuống còn 9x và 7,5x. Theo đó, giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi đối với cổ phiếu là 49.500 đồng/cp (từ 51.000 đồng/cp), tăng 25% so với giá hiện tại. Do đó, chúng tôi nhắc lại khuyến nghị MUA cổ phiếu.

Cơ hội mua cổ phiếu tốt với giá chiết khấu – Danh mục đầu tư tháng 11: FPT HPG PNJ GMD KSB CTI
CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG: HOSE): Lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ phù hợp với kỳ vọng [Mục tiêu: 51.000, +41%]

Lợi nhuận sau thuế hợp nhất của HPG trong quý 3/2018 đạt là 2.408 tỷ đồng, duy trì tăng trưởng đáng khích lệ ở mức 12.5% YoY và sát với ước tính của chúng tôi. Trong đó, doanh thu tăng khoảng 13,1% YoY đạt 14.188 tỷ đồng nhờ vào tăng trưởng tích cực về sản lượng tiêu thụ cũng như giá thép so với năm ngoái. Lũy kế, doanh thu và lợi nhuận ròng trong 9T2018 đạt 41.450 tỷ đồng (+24% YoY) và 6.834 tỷ đồng (+22% YoY), lần lượt hoàn thành 75% và 85% kế hoạch năm.

Thị phần thép xây dựng của HPG trong quý 3/2018 đạt mức 24,2%, cải thiện đáng kể từ mức 20,7% trong quý 2/2018 nhờ tái khởi động lò cao số 2 tại Hải Dương vào tháng 5, và khởi công nhà máy cán thép đầu tiên tại Dung Quất vào tháng 8/2018.

Sản lượng thép xây dựng của HPG trong quý 3/2018 tăng trưởng 4% YoY. Kết quả này phù hợp với đà giảm tốc về tăng trưởng sản lượng tiêu thụ của toàn ngành là 2% YoY trong quý 3/2017, so với 15% trong 6T2018.

Ước tính lợi nhuận:

Do kết quả kinh doanh quý 3/2018 của HPG sát với ước tính của chúng tôi, chúng tôi duy trì ước tính tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng trong năm 2018 là 31,5% và 15% YoY. Trong năm 2019, chúng tôi kỳ vọng rằng sản lượng thép xây dựng của HPG tăng 35,8% YoY, đạt 3,4 triệu tấn. Doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2019 ước tính đạt 75.859 tỷ đồng (+25% YoY) và 11.270 tỷ đồng (+22,4% YoY) nhờ Khu liên hợp thép Dung Quất đi vào hoạt động.

Định giá: Tại mức giá hiện tại, HPG đang giao dịch ở mức PE 2018 và 2019 là 9,3x và 7,6x. Do điều kiện thị trường suy yếu, chúng tôi điều chỉnh các chỉ số PE và EV/EBITDA từ 10x và 8x xuống còn 9x và 7,5x. Theo đó, giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi đối với cổ phiếu là 49.500 đồng/cp (từ 51.000 đồng/cp), tăng 25% so với giá hiện tại. Do đó, chúng tôi nhắc lại khuyến nghị MUA cổ phiếu.

SSI Research

—————————————————————————————

Đồ thị kỹ thuật bởi Admin dautugiatri.vn