Nam Long (NLG):Kết quả bán hàng kì vọng tăng trưởng mạnh [Mục tiêu 62.400 đ/cp]

Chúng tôi đánh giá tích cực về triển vọng kinh doanh của Nam Long với các dự án đang triển khai có tiến độ triển khai tốt và tỉ lệ hấp thụ cao. Chúng tôi cũng kì vọng biên lợi nhuận của các dự án được cải thiện hơn khi giá bán tăng do nguồn cung hạn chế trong khi nhu cầu ổn định. Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 62.400VND/cổ phiếu, cao hơn 30% so với giá đóng cửa ngày 05/05/2022.

Giá kỳ vọng:  62.400đ/cp

Giá thị trường (05/05/2022): 48.050 đ/cp

Lợi nhuận kỳ vọng: 30%

Cập nhật kết quả kinh doanh Quý 1/2022

Doanh thu thuần quý 1/2022 đạt 587 tỷ VND (+381% YoY), phần lớn đến từ ghi nhận bàn giao 99 căn hộ Flora tại dự án Akari City và 64 căn Valora tại dự án Southgate.

Biên lợi nhuận gộp đạt 43%, tăng 26 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm 2021 nhờ ghi nhận các căn thấp tầng tại án Southgate có biên lợi nhuận gộp tốt. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 630 triệu VND (-100% YoY) do trong Quý 1/2021, Nam Long ghi nhận lợi nhuận khác 429 tỷ đồng do đánh giá lại giá trị tài sản tại dự án Izumi City.

Như vậy, tính đến hết quý 1/2022, Nam Long đã hoàn thành 8% và 0.1% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế cả năm 2022.

Hoạt động bán hàng trong quý 1/2022 ghi nhận kết quả tích cực

Trong quý 1/2022, Nam Long đã bán được 1,274 sản phẩm tương đương với tổng giá trị hợp đồng đạt 5,895 tỷ VND. Trong đó, dự án Akari City (giai đoạn 2) mở bán vào cuối tháng 3/2022 ghi nhận kết quả bán hàng tích cực khi có hơn 560 căn hộ đã được bán (tính tới cuối quý 1/2022) tương đương với tổng giá trị hợp đồng đạt gần 1,850 tỷ VND.

Ngày 16/4/2022, Nam Long đã giới thiệu các căn hộ Mizuki Panorama thuộc dự án Mizuki Park. Đây là dòng sản phẩm nâng cấp của dòng căn hộ tầm trung Flora của Nam Long bao gồm 3 block căn hộ với 416 căn với mức giá bán khoảng 48 triệu/m2
. Các căn hộ này ghi nhận tỉ lệ hấp thụ tốt khi tính tới ngày 20/4/2022, Nam Long đã bán được 235/416 căn với doanh số bán hàng đạt hơn 900 tỷ VND.

Như vậy, trong gần 4 tháng đầu năm, NLG đã bán được hơn 1,500 sản phẩm với giá trị hợp đồng đạt 6,797 tỷ VND, đạt 30% kế hoạch bán hàng cả năm.

Kế hoạch doanh số bán hàng trong năm 2022 tham vọng

Trong quý 2/2022, Nam Long tiếp tục mở bán căn hộ Flora Panorama, dự án Akari City (giai đoạn 2) và giai đoạn tiếp theo của dự án Ehome Southgate. Cho cả năm 2022, Nam Long dự kiến sẽ tiếp tục bán hàng tại các dự án cũ đang triển khai Mizuki, Akari (giai đoạn 2), Southgate, Cần Thơ và Izumi City và có thể mở bán hai dự án mới là Hải Phòng và Paragon Đại Phước vào quý 4/2022. Công ty kì vọng tổng giá trị bán hàng trong năm đạt khoảng 23,400 tỷ VND (+166%YoY).

Trên quan điểm thận trọng trước những khó khăn chung của thị trường BĐS liên quan đến vấn đề kiểm soát tín dụng vào BĐS và các vướng mắc về pháp lý, chúng tôi ước tính tổng giá trị bán hàng đạt hơn 15,000 tỷ VND (+71%YoY). Giá trị bán hàng ước tính của chúng tôi thấp hơn so với doanh nghiệp do không đưa hai dự án Hải Phòng và Paragon Đại Phước mở bán trong năm nay. Tuy nhiên, ước tính này cao hơn so với báo cáo trước 10% do tăng giả định về số lượng căn bán được và giá bán tại hai dự án Akari City và Mizuki Park nhờ tỉ lệ hấp thụ tốt của các dự án trong Quý 1.

 

Nam Long ghi nhận hơn 340 tỷ VND lợi nhuận từ thoái vốn tại dự án Đại Phước trong năm 2022

Nam Long đã hoàn thành việc chuyển nhượng 50% cổ phần của Công ty Paragon Đại Phước cho NNR trong năm 2021. Khoản lợi nhuận khoảng hơn 340 tỷ VND từ thương vụ này được dự kiến ghi nhận trong quý 1/2022. Tuy nhiên do việc thực hiện chuyển tên và cập nhật giấy chứng nhận đầu tư chậm hơn so với dự kiến, Nam Long sẽ ghi nhận khoản lợi nhuận này sớm nhất vào Quý 2/2022 hoặc có thể chậm hơn là vào 2 quý cuối năm 2022.

Kế hoạch kinh doanh năm 2022

Nam Long đã thông qua ĐHĐCĐ kế hoạch kinh doanh năm 2022 với doanh thu đạt 7,151 tỷ VND (+37%YoY), LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 1,206 tỷ VND (+13%YoY). Kế hoạch lợi nhuận của công ty đề ra khá sát với dự báo của chúng tôi là 1,247 tỷ VND. Công ty cũng thông qua kế hoạch chi trả cổ tức năm 2022 bằng tiền mặt 10%.

Dự phóng Kết quả kinh doanh năm 2022&2023

Năm 2022

  • Doanh thu ước tính năm 2022 của NLG đạt 5,893 tỷ VND (+13% YoY), trong đó, doanh thu chuyển nhượng BĐS đạt 5,189 tỷ VND (+16% YoY), đến từ bàn giao dự án Akari City và dự án Southgate (mới được hợp nhất) với doanh thu đóng góp lần lượt đạt 1,360 tỷ VND và 2,771 tỷ VND.
  • Lợi nhuận gộp đạt 2,558 tỷ VND (+44% YoY). Biên lợi nhuận gộp đạt 43%, cải thiện so với mức 34% của năm 2021 nhờ bàn giao các sản phẩm thấp tầng/biệt thự tại dự án Southgate và Cần Thơ có biên lợi nhuận cao.
  • Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1,247 tỷ VND (+19% YoY).

Năm 2023

  • Doanh thu ước tính năm 2023 của NLG đạt 6,461 tỷ VND (+10% YoY), trong đó doanh thu chuyển nhượng BĐS đạt 5,674 tỷ VND (+9% YoY) đến từ các dự án Izumi City, Southgate và Cần Thơ.
  • Lợi nhuận từ công ty liên doanh, liên kết đạt 577 tỷ VND đến từ bàn giao dự án Mizuki.
  • Lợi nhuận gộp đạt 3,076 tỷ VND (+20% YoY). Theo đó, biên lợi nhuận gộp đạt 48% nhờ biên lợi nhuận tốt của các sản phẩm thấp tầng.
  • Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1,552 tỷ VND (+24% yoy).

 

Định giá

Sử dụng phương pháp định giá RNAV, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu cho cổ phiếu NLG là 62,400VND/cp, cao hơn 30% so với giá đóng cửa ngày 05/05/2022. Giá mục tiêu thay đổi so với báo cáo trước chủ yếu do thay đổi số dư tiền và nợ vay vào thời điểm cuối quý 1/2022.

Nguồn: KBSV


Các nguồn định giá tham khảo khác


Đồ thị phân tích kỹ thuật theo Hệ thống Tín hiệu dòng tiền iBroker SIS 4.0

NLG chart. Nguồn: Admin


 

Link tham room zalo Tín hiệu dòng tiền để nhận được tư vấn trong phiên cổ phiếu có tín hiệu Mua/Bán: https://zalo.me/g/izmqqe638

 

Gửi phản hồi

Website này sử dụng Akismet để hạn chế spam. Tìm hiểu bình luận của bạn được duyệt như thế nào.