[Nhận định thị trường ngày 02.10] Thông tin về KQKD quý 3 sẽ chi phối thị trường, các ngành đáng chú ý như bất động sản, chứng khoán, ngân hàng,…Cập nhật BMP

BẢN TIN TIN THẾ GIỚI

Dow Jones tăng 35,2 điểm, tương đương 0,13%, lên 27.816,9 điểm. S&P 500 tăng 17,8 điểm, tương đương 0,53%, lên 3.380,8 điểm. Nasdaq tăng 159 điểm, tương đương 1,42%, lên 11.326,51 điểm.

Chốt phiên 02/10, giá dầu Brent tương lai giảm 1,37 USD, tương đương 3,2%, xuống 40,93 USD/thùng, trong phiên có lúc còn 39,92 USD/thùng. Giá dầu WTI tương lai giảm 1,5 USD, tương đương 3,7%, xuống 38,72 USD/thùng, trong phiên có lúc mất hơn 6% xuống 37,61 USD/thùng.

VN – INDEX

Phiên giao dịch đầu tháng 10 khép lại với sắc xanh ngập tràn thị trường. Theo đó, VN-Index đóng cửa tăng 8,88 điểm (0,98%) lên 914,09 điểm; HNX-Index tăng 0,42% lên 133,5 điểm và UPCom-Index tăng 0,9% lên 62,28 điểm.

Dù vậy, giao dịch khối ngoại vẫn là điểm trừ khi họ tiếp tục bán ròng trên cả 3 sàn với tổng giá trị gần 300 tỷ đồng. Lực bán của khối ngoại tập trung vào các cổ phiếu lớn như HPG (-78,1 tỷ đồng), VNM (-46,7 tỷ đồng), VJC (-36,3 tỷ đồng)…

Trên HoSE, khối ngoại tiếp tục bán ròng khá mạnh với 10 triệu cổ phiếu, tương ứng giá trị 270,57 tỷ đồng. Mua ròng : GEX, DPM, SSI, VHM, MSN,…..Bán ròng : HPG, VNM, VJC, VND, DBC,….

Trên HNX, khối ngoại cũng bán ròng với giá trị 7,84 tỷ đồng. Mua ròng : PVS, NTP, CEO, SHS, BVS,….Bán ròng : DXP, VCS, SHB, AMV, HCC,….

Trên UPCom, sau 3 phiên mua ròng liên tiếp, khối ngoại cũng quay đầu bán ròng 20,2 tỷ đồng. Mua ròng : ACV, ABI, LPB, MCH, WSB,…..Bán ròng : VGG, VTP, VEA, VGI, DC1,…..

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Phiên tăng điểm mạnh hôm qua giúp Vn-Index đóng cửa trên vùng 908-912 điểm, qua đó mở ra cơ hội vượt qua ngưỡng điểm cao nhất của mẫu hình nến Bearish Engulfing (tương ứng 917.5 điểm) để phủ nhận đi sự hình thành của mẫu hình nến đảo chiều này. Xu hướng tăng điểm của chỉ số vẫn đang được duy trì với sự hỗ trợ từ các đường MA ngắn và dài hạn. Dải BB sau một thời gian thắt hẹp đang có xu hướng mở rộng trở lại cho thấy khả năng thị trường có thể sắp bước vào giai đoạn biến động mạnh trong ngắn hạn.

Về hệ thống chỉ báo kỹ thuật, các chỉ báo xu hướng của chúng tôi vẫn ở trạng thái tích cực trong khi sức nóng ở một số chỉ báo động lượng đã giảm đi đáng kể sau một vài phiên điều chỉnh của thị trường. Với những tín hiệu từ diễn biến giá và các chỉ báo kỹ thuật ở trên, chúng tôi cho rằng chỉ số tiến đến thử thách vùng kháng cự quanh 920 điểm trong một vài phiên kế tiếp. Đây vẫn là vùng cản đáng lưu ý đối với chỉ số. Do đó, việc thị trường vấp phải áp lực rung lắc mạnh khi thử thách vùng cản này là điều cần được tính đến.

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG

Vn-Index dự báo sẽ tiếp tục tăng điểm và thử thách lại vùng kháng cự quanh 920 điểm trong một vài phiên kế tiếp. Trong thời gian tới, thị trường sẽ bị chi phối nhiều hơn bởi các thông tin kết quả kinh doanh quý 3 của các doanh nghiệp niêm yết và diễn biến thị trường cũng sẽ có sự phân hóa mạnh theo từng nhóm cổ phiếu riêng lẻ.

Dòng tiền sẽ tiếp tục có sự luân phiên tìm kiếm cơ hội đầu tư ở các nhóm cổ phiếu. Một số nhóm ngành đang chú ý trong giai đoạn này như bất động sản, chứng khoán, hàng không, xuất khẩu, nguyên vật liệu và vật liệu xây dựng…

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

Duy trì tỷ trọng ở mức 50% cổ phiếu. Các nhà đầu tư đã bán trước đó, có thể xem xét các nhịp điều chỉnh để mua lại một phần các vị thế đã bán trước đó.

Vùng kháng cự quanh 920 điểm vẫn làm một vùng cản đáng chú ý đối với chỉ số. Do đó, nhà đầu tư đang có tỷ trọng cổ phiếu cao vẫn nên xem xét bán chốt lời một phần các vị thế ngắn hạn để tối ưu hóa lợi nhuận cho danh mục.

TIN DOANH NGHIỆP

VNM : Vinamilk (VNM) vừa công bố ước kết quả kinh doanh hợp nhất quý 3/2020 với doanh thu 15.561 tỷ đồng, tăng 8,8% so với cùng kỳ năm 2019. Lợi nhuận sau thuế tăng 16% lên 3.106 tỷ đồng, tiếp tục phá đỉnh thiết lập hồi quý 2/2020 (cao nhất kể từ năm 2016). Luỹ kế 9 tháng, Vinamilk ước doanh thu tăng 7,4% lên 45.277 tỷ, tương ứng thu về lợi nhuận sau thuế 8.967 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ. Như vậy, Công ty đã thực hiện được 84% chỉ tiêu lợi nhuận 2020

HTI : CTCP Đầu tư Phát triển Hạ tầng Idico vừa công bố kết quả ước thực hiện SXKD quý 3/2020 với tổng giá trị sản lượng 122 tỷ đồng, trong đó giá trị xây lắp 18 tỷ và giá trị thu phí 104 tỷ đồng. Doanh thu trong kỳ thu về hơn 95 tỷ, LNTT tương ứng 18,5 tỷ đồng. Luỹ kế 9 tháng, HTI ghi nhận 349 tỷ sản lượng, thực hiện hơn 74% kế hoạch năm. Doanh thu Công ty đạt 275 tỷ, LNTT hơn 55 tỷ đồng, thực hiện khoảng 74% chỉ tiêu cả năm. Lên kế hoạch cho quý cuối năm, HTI dự kiến thu về 98 tỷ doanh thu, và 74 tỷ LNTT.

TVS : Ngày 16/10 tới đây CTCP Chứng khoán Thiên Việt sẽ chốt danh sách cổ đông phát hành hơn 8,1 triệu cổ phiếu tăng vốn điều lệ. Giá trị phát hành theo mệnh giá hơn 81 tỷ đồng. Tỷ lệ phát hành 9%, trong đó phát hành cổ phiếu trả cổ tức tỷ lệ 8% và phát hành cổ phiếu thưởng do thực hiện tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu tỷ lệ 1%. Nguồn vốn phát hành cổ tức lấy từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối và phát hành cổ phiếu thưởng lấy từ quỹ thặng dư vốn cổ phần.

BÁO CÁO CẬP NHẬT

Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh ( HOSE – BMP )

1. Luận điểm đầu tư

Dự báo mới năm 2020

Chúng tôi điều chỉnh nhẹ dự báo KQKD năm 2020 của BMP, dự phóng doanh thu thuần đạt 4.615,2 tỷ (+6,4% YoY) và LNST sau CĐTS đạt 492,7 tỷ (+16,5% YoY). Dự báo của chúng tôi hiện dựa trên các giả định trọng yếu sau: (1) Sản lượng tiêu thụ tăng trưởng 4,8% YoY đạt 110,031 tấn, giảm nhẹ so với dự phóng trước đây là 113,246 tấn (+7,8% YoY) để phản ánh tác động tiêu cực từ làn sóng Covid-19 mới; (2) BLN gộp năm 2020 mở rộng lên mức 25,9% so với mức 22,8% năm 2019; (3) Chi phí hoạt động (bán hàng và quản lý doanh nghiệp) tăng lên mức 11,7% doanh thu thuần năm 2020 so với mức 8,9% năm 2019, chủ yếu do BMP chia sẻ lợi ích với các nhà phân phối nhờ giá nguyên vật liệu đầu vào thuận lợi, trong đó chúng tôi lưu ý đã bao gồm chi phí tổ chức hội nghị khách hàng với chi phí ước tính khoảng 30 tỷ; (4) Chi phí tài chính ròng giảm 45.9% YoY xuống mức 40,0 tỷ. Tựu chung lại, EPS năm 2020 ước tính đạt 6.018 đồng/cổ phần. Theo đó, BMP đang giao dịch tại mức P/E năm 2020 là 9,0 lần và EV/EBITDA là 4,3 lần.

Dự báo năm 2021

Chúng tôi lần đầu đưa ra dự phóng KQKD năm 2021 đối với BMP, dự báo doanh thu thuần đạt 4.979,6 tỷ (+7,9% YoY) và LNST sau CĐTS đạt 529,4 tỷ (+7,5% YoY). Dự báo KQKD của chúng tôi dựa vào các giả định trọng yếu sau: (1) Sản lượng tiêu thụ tăng 7,0% lên mức 117,733 tấn, thúc đẩy bởi xu hướng gia tăng hợp nhất ngành và đẩy mạnh đầu tư công từ Chính phủ, cũng như kỳ vọng thị trường xây dựng và bất động sản sáng sủa; (2) BLN gộp trở lại mức bình thường là 23,0% với giả định chi phí nguyên vật liệu đầu vào tăng 3,0%; và (3) Chi phí hoạt động cũng trở lại mức thông thường là 9,0%, hỗ trợ bởi thiếu vắng chi phí tổ chức sự kiện marketing hai năm một lần và sụt giảm cạnh tranh trong bối cảnh gia tăng hợp nhất ngành. Tựu chung lại, EPS năm 2021 dự kiến đạt 6.468 đồng/ cổ phần. Tại mức giá hiện tại, BMP đang giao dịch tại mức P/E và EV/EBITDA năm 2021 lần lượt là 8,4 lần và 4,1 lần.

Lợi ích từ giá đầu vào thấp giảm

Giá nhựa PVC đã tăng trong thời gian gần đây và giữ ở mức 850USD/tấn do giá dầu hồi phục. Dầu Brent hiện giao dịch ở mức 40USD/thùng, tăng 100% từ đáy là 19,3USD/thùng vào tháng 4/2020.

Ngoài ra, giá PVC tăng mạnh gần đây là do sự thiếu hụt nguồn cung toàn cầu, nguyên nhân là do việc đóng cửa một số nhà máy có công suất lớn ở Hoa Kỳ vào giữa tháng 8 năm 2020, bao gồm Westlake Chemical và Formosa Plastics USA. Theo ước tính của chúng tôi, tổng sản lượng giảm từ các nhà máy này tương đương với 4,0% nhu cầu PVC toàn cầu. Cụ thể như sau:

- - Khu phức hợp Westlake Chemical’s Lake Charles đã bị thiệt hại do cơn bão Laura đổ bộ vào bờ vào ngày 27/8, gây mất điện và ngừng hoạt động hai nhà máy vinyl clorua monome (VCM – tiền tố của PVC) với tổng công suất khoảng 952.318 tấn/ năm, chưa xác định được thời gian thiệt hại là bao lâu.
  - Thêm vào đó, trữ lượng ethylene dichloride ở hạ nguồn của Formosa Plastics USA đã cạn kiệt, khiến sản lượng PVC ở hạ nguồn giảm. Công ty đang cố gắng bổ sung dự trữ EDC và khôi phục sản lượng sản xuất PVC trở lại bình thường.

Chúng tôi dự báo với nguồn cung thắt chặt và nhu cầu ngày càng tăng do sự phục hồi sau COVID-19, PVC sẽ giữ giá ở mức cao này cho đến cuối năm. Chúng tôi dự báo BMP vẫn được hưởng lợi từ giá nguyên liệu đầu vào thấp trong tháng 7 và tháng 8, do BMP thu mua PVC với giá thấp đủ để làm nguyên liệu trong vòng hai tháng sau đó tỷ suất lợi nhuận giảm từ tháng 9. Theo đó, chúng tôi dự báo tỷ suất lợi nhuận gộp 6 tháng đầu năm 2020 là 23,9% so với 26,4% trong nửa đầu năm 2020 và 22,6% trong nửa cuối năm 2019, mang lại lợi nhuận gộp là 540 tỷ đồng (tăng trưởng 10,8%).

Cổ tức tiền mặt cao với mức tối thiểu là 5.000đ/cp

BMP đã công bố mức cổ tức tạm thời bằng tiền mặt là 2.840đ/cp thanh toán vào tháng 10/2020. Tổng số tiền thanh toán là 232,5 tỷ đồng, tương đương 50% kế hoạch lợi nhuận thuần của Công ty năm 2020. Cùng với hai khoản cổ tức tiền mặt tỷ lệ 10% và 20% cho năm 2019 được thanh toán vào tháng 7 và tháng 5/2020, tổng mức cổ tức tiền mặt trong năm 2020 là 5.840 đồng.

Với nguồn tiền mặt dồi dào từ hoạt động kinh doanh ổn định, chúng tôi dự báo BMP sẽ duy trì trạng thái dư tiền mặt mỗi năm trong giai đoạn dự báo – và với nhu cầu đầu tư thấp (giả định không có kế hoạch mở rộng công suất), chúng tôi dự báo BMP sẽ duy trì chính sách cổ tức tiền mặt trong những năm tới tối thiểu 5.000đ/cp. Tỷ suất cổ tức tại thị giá hiện tại là 8,3%. Chúng tôi duy trì dự báo BMP duy trì chính sách cổ tức tiền mặt nhất quán cho giai đoạn 2020-22 ở mức 5.000-6.000 đồng/cổ phần, tương ứng suất cổ tức hấp dẫn là 9,2-11,0%.

Định giá và khuyến nghị

Chúng tôi điều chỉnh tăng 20,0% giá mục tiêu theo phương pháp DCF lên 71.400 đồng nhờ điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận và năm cơ sở định giá chuyển sang 2021. EV/BITDA dự phóng năm 2021 là 5,9 lần, thấp hơn một chút so với EV/EBITDA dự phóng năm FY21 hiện tại của các doanh nghiệp cùng ngành là 6,0 lần.

BMP là một trong số ít những công ty có tăng trưởng trong giai đoạn COVID-19. Dù vậy, chúng tôi dự báo tăng trưởng sẽ chậm lại trong năm 2021, chúng tôi vẫn ưa thích BMP nhờ vị thế của Công ty trong ngành ống nhựa, tình hình tài chính vững mạnh, BLĐ tốt và tỷ suất cổ tức cao.

ThanhCongWM Team

Link tham gia room zalo Tín hiệu dòng tiền để nhận được tư vấn trong phiên cổ phiếu có tín hiệu Mua/Bán: https://zalo.me/g/mudsad194