[Nhận định thị trường ngày 22/01] Cổ phiếu ngân hàng giao dịch khởi sắc, KLGD cần cải thiện để hỗ trợ đà tăng bền vững hơn – Khối ngoại bán ròng nhẹ – Cập nhật MBB PTB

ĐIỂM NHẤN THỊ TRƯỜNG

Cổ phiếu ngân hàng giao dịch khởi sắc

Tâm lý tích cực duy trì trên cả hai sàn giao dịch trong phiên đầu tuần. VN Index và VN30 Index tăng lần lượt 0.97% và 1.09% lên ngưỡng 911.05 điểm và 864.1 điểm. Sàn Hà Nội ghi nhận mức tăng cao hơn, HNX Index và HNX30 Index tăng lần lượt 1.78% và 1.95%, lên mức 103.37 điểm và 186.49 điểm.

• Cổ phiếu Ngân hàng đồng thuận tăng giá, đáng chú ý CTG tăng trần với thanh khoản gấp đôi KLGD bình quân 10 phiên gần nhất. MBB, VPB, ACB, STB đều tăng trên 3% trong khi các cổ phiếu ngân hàng vừa được thêm vào rổ VN30 là TCB, HDB, EIB cũng tăng lần lượt 2.4%, 1.9% và 2%.
• Lĩnh vực Vật liệu Xây dựng ghi nhận giao dịch khởi sắc tại nhiều cổ phiếu. HT1 tăng trần khi doanh nghiệp công bố LNST Q4/2018 tăng thêm 32% YoY. HPG, HSG tăng nhẹ 1.2% và 0.3% trong khi CVT tăng 5.9%.
• Các cổ phiếu cao su tự nhiên chưa có dấu hiệu hạ nhiệt khi giá hợp đồng tương lai cao su giao dịch trên sàn Tocom tăng thêm 3.23% trong ngày đầu tuần. PHR tăng nhẹ 0.3% trong khi DPR, DRI tăng lần lượt 3.5% và 6.3%.
• Lĩnh vực Dệt may và Thủy sản thu hút dòng tiền trở lại. TCM, TNG tăng lần lượt 6.8% và 5.2% trong khi mức tăng của VHC và MPC là 2.3% và 4.1%.

Thanh khoản trên sàn HOSE tăng thêm 17.7%, đạt 165.6 triệu cổ phiếu. Tổng GTGD đạt 3,764.95 tỷ đồng, giảm 11.5% so với phiên liền trước.

NĐTNN tiếp tục bán ròng trên HOSE, với giá trị 30.12 tỷ đồng. Đứng đầu top bán ròng là VIC (-24 tỷ đồng), theo sau là SSI (-14 tỷ đồng) và VJC (-11 tỷ đồng). Ở chiều ngược lại, CTD dẫn đầu nhóm mua ròng với giá trị 38.2 tỷ đồng.

KQKD Q4/2018 của các doanh nghiệp niêm yết tiếp tục là động lực hỗ trợ thị trường. Đóng cửa phiên giao dịch đầu tuần, P/E của VN Index tăng nhẹ lên mức 15.9 lần.

Thị trường phái sinh: Thanh khoản tăng thêm 6.7% lên mức 126,540 HĐ, tương ứng với GTGD 10.8 nghìn tỷ đồng. Các hợp đồng đều tăng điểm mạnh trong phiên đầu tuần, vượt trội so với chỉ sổ cơ sở. VN30F1902 tăng 21 điểm, qua đó thu hẹp mức chênh lệch với VN30 về -2.1 điểm.

Thống kê toàn thị trường

DỰ BÁO XU HƯỚNG VN30-INDEX

Nhận định kỹ thuật

Giằng co vào phiên giao dịch sáng hôm qua, sau đó chỉ số VN30 mở rộng dần đà tăng trong phiên giao dịch chiều và đóng cửa ở 864.1 điểm, tăng  9.31 điểm. Nến ngày White Candle lấy lại những gì đã mất của phiên giảm điểm ngày 17/1, đồng thời tăng vượt kháng cự ngày 961 điểm. 

KLGD ở mức hơn 46  triệu đơn vị, tăng mạnh so với phiên  trước gần 18 triệu đơn vị, đồng thời cao hơn gần 10 triệu đơn vị  so với KLGD bình quân 20 phiên. Dòng tiền tập trung mạnh vào các cổ phiếu ngân hàng, trong đó riêng 3 mã CTG, MBB, STB giao dịch hơn 28 triệu đơn vị chiếm gần 63% tổng KLGD của VN30, đồng thời giúp cho thị trường trở nên sôi động trong phiên giao dịch.

Khả năng phiên giao dịch hôm nay thị trường sẽ tiếp tục sôi động và tăng điểm lên vùng cao mới. Bên cạnh đó, KLGD cũng cần tiếp tục được cải thiện để hỗ trợ cho đà tăng bền vững hơn. Chúng tôi nâng mức hỗ trợ ngắn hạn đảo chiều phiên lên mốc 861 điểm theo.

Hỗ trợ ngắn hạn: 856-861 – Kháng cự ngắn hạn: 874-879

VN30index

Quan điểm đầu tư

Thị trường sẽ tiếp tục tăng theo quán tính. Tuy nhiên, đà tăng khả năng sẽ chậm lại khi cung tăng lên do thiếu vắng thông tin hỗ trợ từ thị trường thế giới đêm qua.

Top pick:  CTI, FPT, GAS, GMD, HPG, KSB, MWG, PNJ, PTB, QNS, TCM, KBC, POW

UpCom: (i) mặt bằng chung định giá thấp (ii) giá không tăng nhiều trong năm 2017 và 2018, downside risks thấp (iii) ít chịu áp lực margin

• Các cổ phiếu triển vọng: QNS, ACV, VEA, NTC

Dệt may: CPTPP chính thức có hiệu lực với Việt Nam từ ngày 14-1-2019

• TCM, STK, MSH

Chiến thuật giao dịch phái sinh

Vị thế MUA ngắn hạn                              

• Vị thế Mua: VN30 tiếp tục vận động trên mốc 861 điểm
• Đóng vị thế: Quanh 874 – 879 điểm hoặc đạt mức lợi nhuận kỳ vọng
• Stoploss: VN30 bẻ gãy trở lại mốc 861 điểm

Vị thế BÁN ngắn hạn 

• Vị thế bán: VN30 phá vỡ hỗ trợ 861 điểm
• Đóng vị thế: Quanh 851 – 856 điểm hoặc đạt mức lợi nhuận kỳ vọng
• Stoploss: VN30 vận động trở lại lên trên 861 điểm

Định giá thị trường

P/E	2018	TTM	2018F	2019F
VN-Index	15.62	15.89	n.a	n.a
VN30-Index	13.27	13.43	n.a	n.a
SSI Coverage (*)			14.72	13.30

(*) Giá cập nhật ngày đầu tuần

CẬP NHẬT CÔNG TY

Cập nhật nhanh MBB

MBB gần đây đã công bố LNTT công ty mẹ năm 2018 là 7 nghìn tỷ đồng (+ 31% YoY), trong đó thu nhập từ phí tăng 78% YoY. Tổng tiền gửi đã tăng lên 250 nghìn tỷ đồng (+ 11% YoY), trong khi tổng dư nợ cho vay khách hàng tăng lên khoảng 210 nghìn tỷ đồng (+ 14% YoY). Tăng trưởng dư nợ cho vay hợp nhất tăng hơn nữa khi ngân hàng tăng cho vay mảng tài chính tiêu dùng, Mcredit. Tăng trưởng tín dụng hợp nhất có thể sẽ nằm trong khoảng 15-18% YoY, cao hơn mức trung bình toàn hệ thống là khoảng 14% YoY.

Tỷ lệ nợ xấu vẫn ở mức 1,21% (so với tỷ lệ nợ xấu hợp nhất năm 2017 là 1,2%). Chúng tôi hy vọng LNTT hợp nhất ngân hàng sẽ tăng lên khoảng 7,6 nghìn tỷ đồng (+ 65% YoY), như đã nêu trong báo cáo trước đây của chúng tôi.

Năm 2019, ngân hàng có kế hoạch tăng tiền gửi lên 12% YoY và cho vay khách hàng thêm 15% YoY (hoặc theo sự cho phép của Ngân hàng Nhà nước). Tăng trưởng LNTT năm 2019 dự kiến là 20% YoY, sát với dự báo của chúng tôi. Ước tính LNTT hợp nhất năm 2019 của chúng tôi là 9,2 nghìn tỷ đồng (+ 20,2% YoY). Ngân hàng cũng đã đặt kế hoạch tỷ lệ nợ xấu ở mức dưới 1,5%.

MBB hiện đang giao dịch tại PB 2018 và 2019 là 1,3x và 1,2x. Mở rộng mảng bán lẻ vẫn là động lực chính cho hệ số NIM và lợi nhuận ở mức cao. Ngân hàng có chi phí huy động thấp (CASA cao), đây là một lợi thế trong bối cảnh lãi suất tiền gửi tăng gần đây. MBB là một cổ phiếu ngân hàng hiếm hoi có định giá hấp dẫn (PB 2019 là 1,2x và trung bình toàn hệ thống là khoảng 1,3x-1,4x) khi so sánh về các yếu tố cơ bản và triển vọng tốt. Phân tích chi tiết hơn về MBB sẽ được cung cấp khi ngân hàng công bố báo cáo tài chính năm 2018.

Cập nhật nhanh PTB

PTB đã công bố KQKD sơ bộ năm 2018, trong đó doanh thu hợp nhất đạt 4.709 tỷ đồng, tăng 17% YoY, nhưng thấp hơn 2% so với kế hoạch năm 2018 là 4.804 tỷ đồng. Doanh thu thấp hơn dự kiến là do mảng kinh doanh ô tô chịu ảnh hưởng bởi Nghị định số 116/2017 / ND-CP, có hiệu lực kể từ ngày 01/01/2018 (thắt chặt kiểm tra chất lượng đối với xe CBU nhập khẩu). LNTT năm 2018 ở mức 475 tỷ đồng, tăng 12% YoY và sát với kế hoạch năm 2018. LNST năm 2018 đạt 419 tỷ đồng, tăng 16% YoY và cao hơn 4,2% so với ước tính của chúng tôi là 402 tỷ đồng.

Năm 2019, công ty đặt kế hoạch doanh thu hợp nhất là 5,65 nghìn tỷ đồng (tăng 20% YoY) và LNTT là 555 tỷ đồng, (tăng 17% YoY). Chúng tôi kỳ vọng vọng năm 2019, KQKD của công ty sẽ được thúc đẩy nhờ mở rộng mảng kinh doanh đồ nội thất. Công suất tại nhà máy Thắng Lợi sẽ tăng thêm 32%, trong khi đó nhà máy Vina G7 cũng sẽ tăng 30% công suất, dự kiến sẽ tăng doanh thu đồ nội thất lên 29% YoY. Mảng kinh doanh ô tô dự kiến sẽ bình thường trở lại vào năm 2019 sau khi trì hoãn giao hàng vào năm 2018, giúp doanh thu ô tô tăng 12% YoY. Mảng kinh doanh đá dự kiến sẽ ghi nhận doanh thu tăng 22% YoY, nhờ tăng 17% công suất và hai mỏ đá mới.

Với mức giá hiện tại là 57.900 đồng / cổ phiếu, PTB đang giao dịch ở mức PE 2019 là 6,9x. Chúng tôi nhắc lại khuyến nghị MUA cho cổ phiếu, với giá mục tiêu 1 năm là 83.300 đồng / cổ phiếu (tăng 44% so với giá hiện tại) dựa trên phương pháp định giá SoTP (tương đương với PE 2019 là 9,6x). Phân tích chi tiết sẽ được cung cấp khi công ty công bố báo cáo tài chính năm chính thức.

HOẠT ĐỘNG KHỐI NGOẠI

Bán ròng nhẹ trên HOSE

NĐTNN tiếp tục bán ròng trên HOSE, với giá trị 30.12 tỷ đồng. Đứng đầu nhóm bán ròng là VIC (-24 tỷ đồng), theo sau là SSI (-14 tỷ đồng) và VJC (-11 tỷ đồng). Ở chiều ngược lại, CTD dẫn đầu nhóm mua ròng với giá trị 38.2 tỷ đồng.

Cập nhật ETF – Chưa có cập nhật mới

THỊ TRƯỜNG THẾ GIỚI

Chứng khoán Trung Quốc tăng điểm trong phiên đầu tuần trong bối cảnh nền kinh tế nước này đón nhận những thông tin trái chiều về số liệu vĩ mô. Cụ thể, theo Cục thống kê Quốc gia, GDP Q4/2018 của Trung Quốc ước tăng 6.4% YoY, thấp hơn mức tăng trong Q3/2018 (6.5%).

Doanh thu bán lẻ tăng 8.2% YoY trong tháng 12, tăng trưởng so với mức 8.1% trong tháng 11. Sản lượng công nghiệp tăng 5.7%, cao hơn so với mức dự báo 5.3%.

Shanghai Composite tăng 0.56% lên mức 2,610.51 điểm. Đồng nhân dân tệ mất giá thêm 0.28% so với USD, hiện đang giao dịch tại mức 1 USD đổi 6.798 CNY.

Chứng khoán Mỹ đêm qua không giao dịch nhân ngày Ngày Martin Luther King, Jr.

CBOE VIX giảm 1.44% về mức 17.8 điểm, mức trung lập cho thấy rủi ro thị trường thấp. Thêm vào đó, CNNMoney – Fear and Greed Index (FGI – phản ánh chỉ số VIX và 6 thước đo khác về tâm lý NĐT) tiếp tục cải thiện mạnh so với phiên trước, đang tiến gần về vùng Greed (Lạc quan).

Giá vàng giảm 4 phiên liên tiếp, mất 0.23% giá trị, về mức 1,279.05 USD/ounce.

Giá HĐTL dầu Brent giao tháng 3 tăng 0.82% lên mức 62.81 USD/thùng. Giới đầu tư tiếp tục phản ánh tích cực với số liệu giàn khoan tại Hoa Kỳ giảm 21 giàn, bất chấp số liệu tăng trưởng kém khả quan trong Q4 của Trung Quốc.

Hợp đồng tương lai đáo hạn vào tháng 3 của DJ và S&P 500 hiện tại đang điều chỉnh lần lượt 0.42% và 0.43%.

Các chỉ số chứng khoán châu Á cũng đang giảm nhẹ trong phiên sáng ngày thứ Ba, Nikkei 225 và KOSPI giảm 0.21% và 0.42%.

Nguồn: SSI Research

---