TCM : Lợi nhuận tháng 5 tăng mạnh [Mục tiêu 20.200 đ/cp]

Lợi nhuận tháng 5 tăng mạnh

Hôm nay, TCM đã công bố KQKD tháng 5 ấn tượng với doanh thu thuần tăng mạnh 27,4% so với cùng kỳ và LNST tăng 222% so với cùng kỳ. Theo đó, Công ty đã hoàn thành được 35,5% kế hoạch doanh thu và 37,6% kế hoạch lợi nhuận 2020 đã đề ra. KQKD 5 tháng tương ứng 43,2% dự báo doanh thu và 45,3% dự báo lợi nhuận của chúng tôi.

Lợi nhuận tháng 5 tăng ấn tượng chủ yếu nhờ đơn hàng xuất khẩu mới ở mặt hàng khẩu trang, vải kháng khuẩn và quần áo bảo hộ y tế (FMAG) từ Mỹ. Nội dung cụ thể như sau: – TCM đã nhận được đơn hàng và bắt đầu giao sản phẩm từ tháng 4/2020. Doanh thu các sản phẩm FMAG lần lượt đạt 2,23 triệu USD và 5,88 triệu USD trong tháng 4 và tháng 2/2020; lần lượt đóng góp 23,5% và 41,9% tổng doanh thu. – Theo Công ty, sản phẩm này có biên lợi nhuận cao hơn nhiều các sản phẩm truyền thống. Do đó, khi tỷ trọng đóng góp từ các sản phẩm này tăng trong tháng 5, tỷ suất lợi nhuận thuần của TCM đã tăng lên 9,1% từ 3,5% trong tháng 4/2020.

Nhờ các đơn hàng hiện tại, TCM ước tính doanh thu từ các sản phẩm FMAG sẽ đạt 6,1 triệu USD trong tháng 6/2020, tăng nhẹ từ mức 5,88 triệu USD trong tháng 5 (Hình 1 dưới đây). Cộng với những đơn hàng truyền thống, TCM kỳ vọng tổng doanh thu sẽ đạt 16-17 triệu USD trong tháng 6, tăng 17,8% so với tháng trước. Theo đó, chúng tôi ước tính lợi nhuận thuần Q2/2020 của TCM sẽ đạt 2,6-3,1 triệu USD (61-72 tỷ đồng), tương đương mức tăng 17,3%-38,5% so với cùng kỳ. Lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm có thể đạt 95-107 tỷ đồng (tương ứng 0% – +12,5% so với cùng kỳ).

Sản phẩm FMAG thường được vận chuyển bằng đường hàng không thay vì đường biển như những sản phẩm may mặc thông thường khác. Theo đó, đơn hàng FMAG thường có thời gian đặt hàng ngắn, chỉ 1-1,5 tháng từ khi đặt đến khi giao hàng so với 3-4 tháng đối với các mặt hàng quần áo. Do đó, hiện tại TCM chưa đánh giá được về doanh thu sản phẩm FMAG trong 6 tháng cuối năm. Nhu cầu những sản phẩm này về cơ bản sẽ phụ thuộc vào tình hình dịch bệnh Covid-19 tại Mỹ.

Nhờ đơn hàng FMAG mới, doanh thu thuần và lợi nhuận của TCM 5 tháng đầu năm cao hơn kỳ vọng của chúng tôi. Theo đó, chúng tôi sẽ xem xét lại dự báo của mình đối với Công ty. Hiện chúng tôi dự báo doanh thu thuần năm 2020 đạt 3.109 tỷ đồng (giảm 15%) và lợi nhuận thuần đạt 156,9 tỷ đồng (giảm 27,6%).

Đánh giá gần nhất của chúng tôi là Mua vào với giá mục tiêu 20.200đ; tương đương tiềm năng tăng giá chỉ 2% từ thị giá hiện tại, do giá cổ phiếu đã tăng mạnh 37,5% sau khuyến nghị Mua vào trong Báo cáo ngành Dệt may (phát hành ngày 14/4/2020). Chúng tôi đang xem xét lại giá mục tiêu và khuyến nghị đối với TCM.

Nguồn: HSC

Các nguồn định giá tham khảo khác