Tổng công ty Viglacera – CTCP (VGC: HNX): Tăng trưởng đến từ mảng Bất động sản và Thiết bị vệ sinh – Bộ Xây Dựng dự kiến thoái vốn trong quý 4/2018

SSI Research

Chúng tôi vẫn duy trì dự báo doanh thu và LNTT cho năm 2018 ở mức 9.409 tỷ đồng (+ 2,3% YoY) và 960 tỷ đồng (+ 5,1% YoY). Với mức giá hiện tại, VGC đang giao dịch ở mức PE 2018 và 2019 lần lượt là 12,7x và 12x. Mặc dù định giá VGC không hấp dẫn vào thời điểm hiện tại, việc thoái vốn nhà nước và chuyển sàn giao dịch sang HSX có thể là yếu tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu trong các quý tới

Kết quả kinh doanh sơ bộ 9 tháng đầu năm

Theo thông báo KQKD sơ bộ, doanh thu và lợi nhuận trước thuế của VGC trong 9 tháng đầu năm ước đạt 6.101 tỷ đồng và 652 tỷ đồng, giảm tương ứng 10% và 12% so với cùng kỳ. Nguyên nhân do sự suy giảm chung của mảng vật liệu xây dựng. Tất cả các phân khúc vật liệu xây dựng ngoại trừ sứ vệ sinh đều giảm đáng kể từ 40% đến 70% về lợi nhuận so với năm ngoái.

Mặt khác, phân khúc bất động sản tiếp tục là điểm sáng trong năm nay, thu về 331 tỷ đồng (chiếm 51% tổng LNTT hợp nhất), vượt kế hoạch kinh doanh 38% và tăng 35,5% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận trước thuế 9T2018 9T2017 Tăng trưởng YoY
Bất động sản 331 244,3 35%
Kính xây dựng 110 242 -55%
Thiết bị vệ sinh 77,3 59 31%
Gạch xây dựng 25,3 92,2 -73%
Gạch ngói 102 171 -40%
KQKD hợp nhất 652 744 -12%

Nguồn: VGC

Kết quả sơ bộ kinh doanh trong 9T2018 cho thấy sự cạnh tranh mạnh mẽ trong mảng kinh doanh vật liệu xây dựng vẫn chưa hạ nhiệt trong quý III sau khi giảm đáng kể trong nửa đầu năm. Mảng gạch ốp lát là mảng duy nhất phục hồi với lợi nhuận trước thuế thu được 23 tỷ đồng trong quý 3/2018 (-24%YoY) so với chỉ 2 tỷ đồng trong 6T2018, trong khi lợi nhuận trước thuế từ kính xây dựng và gạch ngói tiếp tục giảm 50% YoY trong quý 3 năm nay.

Cập nhật khác

Về thoái vốn nhà nước, Bộ Xây dựng dự kiến thực hiện lại việc thoái vốn trong các tháng còn lại của năm thông qua đấu giá công khai để giảm tỷ lệ sở hữu tại VGC từ 54% xuống còn 36%. VGC cũng dự kiến chuyển sàn từ HNX sang HSX trong quý 4/2018.

Quan điểm đầu tư và định giá

Chúng tôi vẫn duy trì dự báo doanh thu và LNTT cho năm 2018 ở mức 9.409 tỷ đồng (+ 2,3% YoY) và 960 tỷ đồng (+ 5,1% YoY). Với mức giá hiện tại, VGC đang giao dịch ở mức PE 2018 và 2019 lần lượt là 12,7x và 12x. Mặc dù định giá VGC không hấp dẫn vào thời điểm hiện tại, việc thoái vốn nhà nước và chuyển sàn giao dịch sang HSX có thể là yếu tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu trong các quý tới. Chúng tôi sẽ phát hành báo cáo cập nhật chi tiết sau khi công ty công bố báo cáo tài chính cho quý 3/2018.

SSI Research

Biểu đồ phân tích kỹ thuật bởi Admin

Gửi phản hồi

Website này sử dụng Akismet để hạn chế spam. Tìm hiểu bình luận của bạn được duyệt như thế nào.