VJC (VietJet Air): Dịch COVID-19 sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận trong ngắn hạn [Mục tiêu 139.600 đ/cp]

Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 13% dành cho CTCP Hàng không Viet Jet (VJC) còn 139.600 đồng nhưng duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN dành cho cổ phiếu này khi giá cổ phiếu đã giảm 16% trong 3 tháng qua, chủ yếu lo ngại từ dịch corona (COVID-19).

Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu phản ánh mức điều chỉnh giảm của (1) 21%/12%/2% trong giả định sản lượng (RPK) và (2) 2%/5%/6% trong giả định lợi suất hành khách (thước đo cho giá vé) lần lượt trong các năm 2020F/2021F/2022F. Đây là các yếu tố chính trong mức giảm EBITDAR và dự báo LNST cốt lõi lần lượt 13%/15%/14% và 27%/18%/28% trong cùng giai đoạn.

Chúng tôi cho rằng bùng phát dịch COVID-19 sẽ có tác động lớn đến lợi nhuận trong ngắn hạn của VJC, đặc biệt là trong quý 1/2020. Tuy nhiên, trong kịch bản cơ bản của chúng tôi, chúng tôi dự báo tác động gián đoạn từ dịch COVID-19 sẽ dần đạt đỉnh trong quý 1/2020 và quý 2/2020 sẽ dần ghi nhận sự phục hồi. Chúng tôi cho rằng triển vọng tăng trưởng dài hạn của công ty sẽ vẫn được duy trì và tăng trưởng sản lượng của VJC sẽ duy trì mạnh mẽ trong năm 2021 và 2022 để bù đắp các ảnh hưởng trong năm 2020 do bùng phát dịch. Chúng tôi đưa ra các kịch bản phân tích cho các khung thời gian khác nhau của thời gian đỉnh điểm của dịch COVID-19 và tác động đến dự báo lợi nhuận và định giá của VJC trong báo cáo này.

Chúng tôi cho rằng triển vọng dài hạn của VJC sẽ được hưởng lợi từ bùng nổ ngành hàng không của Việt Nam (IATA dự báo lượng hành khách hàng không của Việt Nam sẽ tăng trưởng với CAGR 7% giai đoạn 2015-2035), kế hoạch mở rộng các đường bay quốc tế của VJC, năng lực vận hành vượt trội và kiểm soát chi phí ấn tượng.

Rủi ro: thời gian đỉnh điểm của dịch bệnh kéo dài hơn dự kiến, sự tham gia lớn hơn của các công ty mới trong ngành, tốc độ phục hồi giá dầu thô nhanh hơn dự kiến.

Nguồn: VCSC


Các nguồn định giá tham khảo khác


Đồ thị phân tích kỹ thuật theo Hệ thống Tín hiệu dòng tiền iBroker SIS 4.0

VJC chart. Nguồn: Admin


Gửi phản hồi

Website này sử dụng Akismet để hạn chế spam. Tìm hiểu bình luận của bạn được duyệt như thế nào.