BÁO CÁO CHUYÊN ĐỀ: LỢI NHUẬN CÔNG TY CHỨNG KHOÁN QUÝ III PHÂN HÓA
Phạm vi: kết quả quý III/2026 được báo chí cập nhật sáng 20/10/2026. Số liệu dưới đây là lợi nhuận trước thuế theo tin tổng hợp, cần đối chiếu với BCTC riêng hay hợp nhất của từng doanh nghiệp trước khi so sánh như một bảng xếp hạng. Thời điểm kiểm tra nguồn: 20/10/2026, 09:48 giờ Việt Nam.
BỨC TRANH ĐƯỢC CÔNG BỐ
CafeF tổng hợp cho biết VIX đạt lợi nhuận trước thuế khoảng 192 tỷ đồng, giảm 94% so với cùng kỳ; lũy kế chín tháng giảm 92%. ABS đạt khoảng 376 tỷ đồng trong quý III, tăng 552%, và hơn 602 tỷ đồng trong chín tháng, tăng 361%. DSC chỉ đạt khoảng 4,2 tỷ đồng, giảm 98%; lãi sau thuế hơn 4 tỷ đồng.
Ba con số phần trăm tạo cảm giác phân cực, nhưng không thể dùng trực tiếp để kết luận doanh nghiệp nào tốt hơn. Cơ sở so sánh phải gồm quy mô vốn, phạm vi báo cáo, mức nền cùng kỳ, lợi nhuận tuyệt đối và khả năng lặp lại.
CHẤT LƯỢNG LỢI NHUẬN
Trong phần tường thuật chi tiết về DSC, CafeF cho biết doanh thu hoạt động quý III gần 161 tỷ đồng, giảm 38%; lỗ đánh giá lại danh mục FVTPL khoảng 55 tỷ đồng; doanh thu cho vay và phải thu gần 74 tỷ đồng, tăng khoảng 4%; chi phí tài chính 69 tỷ đồng, tăng 67%. Các khoản này gợi ý cần tách biến động danh mục đầu tư khỏi hoạt động cho vay, môi giới và chi phí vốn.
Với ABS, nguồn CafeF nêu lãi từ FVTPL gần 412 tỷ đồng, trong đó lãi bán tài sản tài chính gần 268 tỷ đồng. Dữ kiện này cho thấy lợi nhuận quý tăng gắn với đầu tư tài sản tài chính, nhưng chưa đủ để khẳng định hiệu quả bền vững nếu chưa đọc danh mục, dòng tiền, giá vốn và mức tập trung.
VIX cũng có kết quả tự doanh cần phân tích kỹ. Bài riêng về VIX đã tách các khoản theo số liệu được CafeF tường thuật và lưu ý chưa xác định tài sản cụ thể tạo lỗ đánh giá lại. Không nên gộp kết luận của bài đó vào so sánh này mà thiếu BCTC gốc từng công ty.
KHUNG SO SÁNH CHO NHÀ ĐẦU TƯ
1. Phạm vi báo cáo: công ty mẹ hay hợp nhất; số liệu quý hay lũy kế.
2. Nguồn lợi nhuận: lãi đã bán FVTPL, đánh giá lại, cho vay, môi giới hay thu nhập khác.
3. Rủi ro bảng cân đối: dư nợ cho vay, tài sản bảo đảm, nợ vay và chi phí vốn.
4. Tính lặp lại: lợi nhuận đến từ dịch vụ ổn định hay một số giao dịch theo thời điểm.
5. Hiệu quả trên vốn: ROE chỉ có ý nghĩa khi mẫu số vốn và rủi ro được đọc cùng kỳ.
RỦI RO VÀ MỐC XÁC NHẬN
Kịch bản tốt hơn cho ngành cần đồng thời có thanh khoản thị trường cải thiện, dư nợ cho vay tăng có kiểm soát, lỗ đánh giá lại giảm và doanh thu dịch vụ phục hồi. Nếu lãi báo cáo dựa nhiều vào giao dịch một lần hoặc chi phí vốn tăng, phần trăm tăng trưởng quý có thể không đại diện cho nền lợi nhuận mới.
Cần đọc BCTC quý III và thuyết minh gốc của từng công ty, sau đó cập nhật quý IV; theo dõi danh mục FVTPL, khoản đã hiện thực hóa, dự phòng, dư nợ cho vay, chi phí lãi vay, vốn chủ sở hữu và tỷ lệ an toàn tài chính.
Nguồn
CafeF, đăng 20/10/2026, số liệu công ty chứng khoán: https://cafef.vn/cap-nhat-so-lieu-ctck-sang-20-10-tap-nap-cong-bo-bctc-quy-3-loat-ten-tuoi-lon-bat-ngo-bao-lai-di-lui-188261019232030902.chn
CafeF, đăng 20/10/2026, chi tiết DSC: https://cafef.vn/loi-nhuan-quy-3-mot-cong-ty-chung-khoan-bat-ngo-boc-hoi-98-so-voi-cung-ky-188261019224356557.chn
ABS, trang BCTC quý III/2026: https://www.abs.vn/bao-cao-tai-chinh-quy-iii-2026/
Bài phân tích thông tin đã công bố, không phải khuyến nghị mua hoặc bán.