Tiêu dùng – bán lẻ Q3/2026: MSN, MWG, DGW được dự báo tăng mạnh, SAB đi ngược

TIÊU DÙNG – BÁN LẺ Q3/2026: MSN, MWG, DGW ĐƯỢC DỰ BÁO TĂNG MẠNH, SAB ĐI NGƯỢC Sức mua nội địa cải thiện nhưng mức hưởng lợi phân hóa theo mô hình kinh doanh và biên lợi nhuận. MSN DT: 37.328 tỷ đồng, +76% YoY. LNST: 4.117 tỷ đồng, +121% YoY. Động lực: WCM, MCH và MSR. Rủi ro/điều cần kiểm tra: tăng trưởng từng mảng hoặc biên hợp nhất thấp hơn dự báo. MWG DT: 51.327 tỷ đồng, +29% YoY. LNST: 3.295 tỷ đồng, +85% YoY. Động lực: DMX/Erablue, Apple–điện lạnh, online và BHX. Rủi ro/điều cần kiểm tra: biên hoạt động và hiệu quả cửa hàng mới. DGW DT: 10.600 tỷ đồng, +43% YoY. LNST: 198 tỷ đồng, +70% YoY. Động lực: điện thoại, laptop/tablet, mùa tựu trường và sản phẩm mới. Rủi ro/điều cần kiểm tra: tồn kho và biên gộp. QNS DT: 3.063 tỷ đồng, +14.1% YoY. LNST: 491 tỷ đồng, +29% YoY. Động lực: đường, sữa đậu nành và thu nhập tài chính. Rủi ro/điều cần kiểm tra: giá dầu/bao bì và biên. VNM DT: 18.029 tỷ đồng, +6.3% YoY. LNST: 2.801 tỷ đồng, +10.8% YoY. Động lực: sản phẩm mới, thị trường nước ngoài và tiền gửi. Rủi ro/điều cần kiểm tra: sữa bột và đường tăng giá. SAB DT: 6.859 tỷ đồng, +6.6% YoY. LNST: 1.314 tỷ đồng, -6.4% YoY. Động lực: sản lượng và giá bán. Rủi ro/điều cần kiểm tra: nền so sánh có hoàn nhập Sabibeco. PHOWALL VIEW MSN, MWG và DGW có tăng trưởng lợi nhuận dự báo cao; SAB cho thấy nền so sánh và khoản bất thường có thể khiến lợi nhuận đi ngược doanh thu. NGUỒN VCBS Research Department – “Dự báo KQKD Q3/2026 và 2026”, báo cáo 12 trang ngày 24/09/2026. Các số liệu trong bài là dự báo của VCBS, không phải KQKD thực tế. Bộ nguồn hiện tại mới có 1 CTCK nên trạng thái là SINGLE ESTIMATE, chưa phải consensus.