Dòng tiền chứng khoán Việt Nam đang chịu tác động đồng thời từ hai lớp áp lực: điều kiện tài chính toàn cầu và dòng vốn ngoại trong nước.
Trên thị trường quốc tế, Reuters ghi nhận giá dầu tăng mạnh trong ngày 08/10 trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiến gần vùng cao nhất nhiều thập kỷ. Lợi suất cao làm tăng chi phí cơ hội của tài sản rủi ro và có thể giữ dòng vốn quốc tế ở trạng thái thận trọng hơn đối với các thị trường mới nổi.
Tại Việt Nam, khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên 08/10. VnEconomy ghi nhận tổng mức bán ròng khoảng 451 tỷ đồng, trong đó giao dịch khớp lệnh bán ròng khoảng 271 tỷ đồng. PNJ tiếp tục nằm trong nhóm chịu áp lực bán.
Bức tranh cần được đọc theo chuỗi:
lợi suất quốc tế cao → đồng USD và chi phí vốn duy trì sức ép → dòng vốn ngoại khó đảo chiều nhanh → thị trường trong nước phụ thuộc nhiều hơn vào dòng tiền nội và kết quả kinh doanh doanh nghiệp.
Điểm tích cực là nền tảng tăng trưởng kinh tế trong nước và mùa công bố kết quả kinh doanh quý 3 vẫn có thể tạo phân hóa tích cực. Vì vậy áp lực vĩ mô không đồng nghĩa mọi cổ phiếu đều xấu như nhau.
Điểm cần theo dõi trong 1–2 tuần tới:
- lợi suất trái phiếu Mỹ có tiếp tục lập đỉnh mới hay hạ nhiệt;
- giá dầu có duy trì vùng cao sau cú tăng mạnh;
- khối ngoại giảm cường độ bán ròng hay không;
- thanh khoản nội địa có đủ hấp thụ nguồn cung;
- nhóm cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận thật có tách khỏi chỉ số.
Kết luận: môi trường dòng tiền chưa thuận lợi để định giá thị trường mở rộng nhanh. Ưu tiên hiện tại là doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận, bảng cân đối khỏe và chất xúc tác có thể kiểm chứng.