Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu KBC, mức giá mục tiêu là 33,100 VND/cổ phiếu, cao hơn 20% so với mức giá đóng cửa 27,600 VND ngày 09/06/2023.
HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
1Q2023, KBC ghi nhận doanh thu và LNST lần lượt 2,223 tỷ VND (+225% yoy) và 1,056 tỷ VND (+102% yoy) nhờ ghi nhận doanh số bán đất lên tới 64 ha trong khi cùng kỳ năm trước chỉ ghi nhận 8.9 ha.
Trong năm 2022, KBC đã gia tăng được quỹ đất mới lớn sau nhiều năm không có dự án nào được phê duyệt
KBC ghi nhận gia tăng quỹ đất mới tổng quy mô lên đến 1,256 ha trong 2022, là động lực tăng trưởng cho KBC trong dài hạn. 1,256 ha được phê duyệt chủ trương đầu tư bao gồm các dự án: KCN Tân Tập và Lộc Giang tại Long An quy mô lần lượt 654 ha và 466 ha, KCN Quang Châu mở rộng – Bắc Giang quy mô 90 ha. Sau khi kế hoạch quy hoạch Quang Châu MR được phê duyệt, KBC đã ngay lập tức thu hút được Tập đoàn Ingrasys ký hợp đồng thuê đất với diện tích 49.6 ha. Dự án đã được cấp GCN đầu tư vào tháng 1 đầu năm nay.
Trong 2023 KBC ước tính ghi nhận doanh thu cho thuê đất KCN cho hơn 162 ha đất lên đến 5,320 tỷ VND (+709% yoy)
Trong năm 2023, diện tích đất cho thuê dự kiến của KBC có thể lên đến hơn 162ha, chủ yếu đến từ các hợp đồng đã kí kết từ 2022 nhưng chưa được ghi nhận doanh thu do các nhà đầu tư nước ngoài chưa được cấp giấy phép đầu tư. Các hợp đồng đã kí kết từ 2022 bao gồm 30 ha đất KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh và 77 ha đất KCN Quang Châu. Ngoài ra tháng 2 vừa qua, KBC tiếp tục kí kết biên bản ghi nhớ cho 62.7 ha đất KCN tại Nam Sơn Hạp Lĩnh với Goertek. Dự án đã được cấp giấy chứng nhận đầu tư, kì vọng bàn giao mặt bằng trong năm nay.
Doanh thu từ chuyển nhượng Bất động sản Khu đô thị vẫn thấp trong giai đoạn 2023 – 2024 do thủ tục pháp lý chậm
Doanh số từ chuyển nhượng đất Khu đô thị của KBC dự kiến vẫn duy trì ở mức thấp do các dự án lớn của KBC hiện nay như KĐT Phúc Ninh và KĐT Tràng Cát vẫn đang chậm tiến độ triển khai, vướng mắc nhiều thủ tục pháp lý chưa thể hoàn thiện trong năm nay. Công tác đền bù và giải phóng mặt bằng của KĐT Phúc Ninh kéo dài qua nhiều năm, kéo theo nhiều lần phải điều chỉnh quy hoạch do các thay đổi về chính sách, càng kéo chậm lại tiến độ của dự án.
Chúng tôi dự kiến trong năm nay mới chỉ có 1 dự án mới có đóng góp vào kết quả kinh doanh cho KBC là dự án Nhà ở xã hộ tại thị trấn Nếnh, Bắc Giang, dự kiến từ 4Q2023.
KĐT Tràng Cát và KCN Tràng Duệ 3 đang được UBND TP Hải Phòng yêu cầu cưỡng chế đẩy nhanh tiến độ, đảm bảo khởi công trong 2024
Lãnh đạo TP Hải Phòng đang yêu cầu chủ đầu tư dự án KĐT Tràng Cát và KCN Tràng Duệ 3 đẩy nhanh tiến độ, khởi công vào tháng 5 và tháng 6/2024, nếu không đảm bảo tiến độ sẽ xem xét thu hồi dự án.
- Đối với KĐT Tràng Cát: yêu cầu hoàn thành điều chỉnh quy hoạch vào tháng 7/2023, tháng 12/2023 hoàn thành giao đất, tháng 6/2024 cấp phép xây dựng và khởi công dự án.
- Đối với KCN Tràng Duệ 3: tháng 9/2023 hoàn thành phê duyệt chủ trương dự án, tháng 2/2024 hoàn thành GPMB 1 phần dự án, tháng 5/2024 khởi công dự án.
Cùng với việc kế hoạch điều chỉnh quy hoạch Hải Phòng đã được thông qua vào quý 1 năm nay, chúng tôi kì vọng tiến độ của KĐT Tràng Cát và KCN Tràng Duệ 3 sẽ diễn ra nhanh hơn, dự kiến 2 dự án bắt đầu ghi nhận doanh thu lần lượt từ 2025 và 2024.
DỰ PHÓNG KẾT QUẢ KINH DOANH
Định giá
Sử dụng phương pháp đánh giá lại giá trị tài sản ròng (RNAV), chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu là 33,100 VND/cổ phiếu, cao hơn 20% so với mức giá đóng cửa ngày 09/06/2023.
- Chúng tôi duy trì nhận định tích cực với cổ phiếu KBC do (1) kết quả kinh doanh tích cực trong năm 2023 nhờ vào ghi nhận doanh số bán hàng cao đến từ các hợp đồng đã kí kết nhưng chưa bàn giao được trong 2022, (2) KCN Tràng Duệ 3 kì vọng đem lại doanh thu từ 2024, lấp đầy nhanh chóng do cầu KCN tại Hải Phòng vẫn cao, (3) hàng loạt các dự án được phê duyệt chủ trương trong 2022 đảm bảo quỹ đất gối đầu, là đà tăng trưởng trong trung và dài hạn của KBC và (4) các hợp đồng gần đây của KBC đều được kí kết với mức giá cao, kì vọng đà tiếp tục tăng trưởng của giá cho thuê đất KCN.
- Về các dự án KĐT: do tiến độ giải phóng mặt bằng của KĐT Phúc Ninh vẫn đang gặp nhiều khó khăn khó khăn, KĐT Tràng Cát vẫn còn vướng mắc thủ tục pháp lý, chúng tôi đẩy lùi thời gian ghi nhận doanh thu xuống 2025 với tốc độ cho thuê chậm.
Nguồn: KBSV
Các nguồn định giá tham khảo khác
Đồ thị phân tích kỹ thuật theo Hệ thống Tín hiệu dòng tiền iBroker SIS 4.0
KBC chart. Nguồn: Admin
Link tham room zalo Tín hiệu dòng tiền để nhận được tư vấn trong phiên cổ phiếu có tín hiệu Mua/Bán:
Bài liên quan
10/09/2024 TCT phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC): Tiến độ các dự án lớn chậm hơn dự kiến [Mục tiêu 35.900 đ/cp] Posted in Phân tích Cơ bản (FA - Fundamental Analysis), Cơ hội đầu tư- 12/08/2024 TCT phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC): Các nút thắt pháp lý dần được cởi bỏ, mở ra một giai đoạn tăng trưởng mới [Mục tiêu 41.500 đ/cp] Posted in Phân tích Cơ bản (FA - Fundamental Analysis), Cơ hội đầu tư
- 19/12/2023 TCT phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC): Tràng Duệ 3 là động lực tăng trưởng dài hạn [Mục tiêu 39.300 đ/cp] Posted in Phân tích Cơ bản (FA - Fundamental Analysis), Cơ hội đầu tư
- 09/11/2023 TCT phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC):Hưởng lợi trực tiếp từ dòng vốn FDI dịch chuyển từ Trung Quốc [Mục tiêu 38.000 đ/cp] Posted in Phân tích Cơ bản (FA - Fundamental Analysis), Cơ hội đầu tư
