Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu KBC, mức giá mục tiêu là 35,900 VND/cổ phiếu, cao hơn 36.2% so với mức giá đóng cửa 26,350 VND ngày 04/09/2024.
Hoạt động kinh doanh
Dự kiến năm 2024 KBC sẽ bàn giao cho thuê được 51 ha đất KCN
Chúng tôi điều chỉnh giảm dự phóng diện tích cho thuê đất KCN của KBC trong năm nay từ 111 ha xuống 51 ha do (1) tốc độ bàn giao đất từ đầu năm đến nay của doanh nghiệp ở mức thấp và (2) sự chậm trễ hơn dự kiến trong tiến độ pháp lý của dự án Tràng Duệ 3.
– Hiện KBC còn hơn 33 ha đất KCN đã ký MOU nhưng chưa bàn giao, bao gồm 25 ha tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh, 6 ha tại KCN Quang Châu và 3 ha tại KCN Tân Phú Trung, dự kiến sẽ bàn giao khoảng 25 – 28 ha từ nay đến cuối năm, phần còn lại bàn giao nốt trong nửa đầu 2025.
– Ngoài ra, KBC vẫn còn gần 140 ha đất sẵn sàng cho thuê tại 2 KCN Tân Phú Trung và Nam Sơn Hạp Lĩnh. Ngoài 15 ha đã bàn giao trong 1H2024, chúng tôi kì vọng KBC sẽ ghi nhận cho thuê mới thêm 36 ha tại KCN Quang Châu và 2 KCN trên, bao gồm cả phần diện tích đã ký MOU nhưng chưa bàn giao.
– KCN Tràng Duệ 3 dự kiến chưa thể ghi nhận doanh thu trong năm nay, sớm nhất có thể hoàn thành pháp lý và bàn giao cho thuê trong 2025.
Doanh thu chuyển nhượng KĐT giai đoạn 2024 – 2025 dự kiến chỉ đến từ phần diện tích còn lại của KĐT Tràng Duệ và khu NOXH TT Nếnh
Do các vướng mắc trong việc thanh toán tiền sử dụng đất tại KĐT Phúc Ninh và sự chậm trễ trong thủ tục pháp lý của KĐT Tràng Cát, chúng tôi dự kiến từ nay cho đến hết 2025, doanh thu chuyển nhượng KĐT của KBC chỉ đến từ 2 dự án KĐT Tràng Duệ (diện tích còn lại 9.5 ha) và khu NOXH TT Nếnh (diện tích còn lại 8.4 ha).
KBC phát hành 1,000 tỷ VND trái phiếu kỳ hạn 24 tháng ngày 28/08 vừa qua
Ngày 28/08/2024, KBC phát hành 1,000 tỷ VND trái phiếu (1,000 trái phiếu mệnh giá 1 tỷ VND/trái phiếu). Lô trái phiếu có kỳ hạn 2 năm, lãi suất 10.5%/năm, trả lãi 6 tháng/lần. Số tiền thu được từ phát hành trái phiếu dự kiến dùng để tái cơ cấu các khoản nợ của công ty đối với CTCP KCN Sài Gòn – Bắc Giang và CTCP Tập đoàn Đầu tư & Phát triển Hưng Yên.
DỰ PHÓNG KẾT QUẢ KINH DOANH
Định giá
Chúng tôi điều chỉnh mức giảm mức giá mục tiêu của KBC so với báo cáo trước
do:
– Về các dự án KCN: tốc độ bàn giao đất KCN chậm hơn kì vọng ban đầu. Doanh số cho thuê đất KCN năm 2024 dự kiến chỉ đạt 51 ha so với 152 ha bàn giao được trong năm 2023 do pháp lý của Tràng Duệ 3 chậm hơn kế hoạch của công ty (hoàn thành pháp lý vào giữa 2024). Thời gian KCN Tràng Duệ 3 có thể ghi nhận doanh thu sớm nhất là 2025 (dự phóng trước đây kỳ vọng Tràng Duệ 3 có thể cho thuê từ cuối năm nay).
– Về các dự án KĐT: do tiến độ pháp lý của KĐT Phúc Ninh vẫn đang gặp nhiều khó khăn, KĐT Tràng Cát vẫn còn vướng mắc thủ tục pháp lý, chúng tôi dự kiến thời gian Phúc Ninh có thể ghi nhận doanh thu sau khi xác định được tiền sử dụng đất vào 2026, KĐT Tràng Cát bắt đầu ghi nhận doanh thu từ cuối 2026.
Với nhịp điều chỉnh giá thời gian gần đây của KBC, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu KBC, mức giá mục tiêu là 35,900 VND/cổ phiếu, cao hơn 36.2% so với mức giá đóng cửa 26,350 VND ngày 04/09/2024.
Nguồn: KBSV
Các nguồn định giá tham khảo khác
Đồ thị phân tích kỹ thuật theo Hệ thống Tín hiệu dòng tiền iBroker SIS 4.0
KBC chart. Nguồn: Admin
Link tham room zalo Tín hiệu dòng tiền để nhận được tư vấn trong phiên cổ phiếu có tín hiệu Mua/Bán:
Bài liên quan
12/08/2024 TCT phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC): Các nút thắt pháp lý dần được cởi bỏ, mở ra một giai đoạn tăng trưởng mới [Mục tiêu 41.500 đ/cp] Posted in Phân tích Cơ bản (FA - Fundamental Analysis), Cơ hội đầu tư- 19/12/2023 TCT phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC): Tràng Duệ 3 là động lực tăng trưởng dài hạn [Mục tiêu 39.300 đ/cp] Posted in Phân tích Cơ bản (FA - Fundamental Analysis), Cơ hội đầu tư
- 09/11/2023 TCT phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC):Hưởng lợi trực tiếp từ dòng vốn FDI dịch chuyển từ Trung Quốc [Mục tiêu 38.000 đ/cp] Posted in Phân tích Cơ bản (FA - Fundamental Analysis), Cơ hội đầu tư
- 06/09/2023 TCT phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC): Vượt kỳ vọng nhờ kinh doanh cốt lõi bứt phá [Mục tiêu 40.000 đ/cp] Posted in Phân tích Cơ bản (FA - Fundamental Analysis), Cơ hội đầu tư
