[Nhận định thị trường ngày 20.07] Thị trường đang trong kênh sideway vùng 870 – VHM outperform

BẢN TIN

TIN THẾ GIỚI

Giá dầu tuần trước giảm, kết thúc đợt tăng hai tuần liên tiếp của thị trường năng lượng, do nhà đầu tư phản ứng tiêu cực với thông tin OPEC cùng đồng minh, tức OPEC+, nới lỏng thỏa thuận hạn chế sản lượng. Cụ thể, chốt phiên 17/7, giá dầu Brent tương lai giảm 1% xuống 43,37 USD/thùng. Giá dầu WTI tương lai giảm 1,1% xuống 40,75 USD/thùng. Chốt tuần trước, giá dầu Brent giảm gần 0,3%, giá dầu WTI gần như đi ngang.

VN – INDEX

Kết thúc tuần giao dịch 13-17/7, VN-Index đóng cửa ở mức 872,02 điểm, tăng 0,81 điểm (0,09%) so với cuối tuần trước. Chỉ số có sự giằng co, rung lắc khá mạnh. Đặc biệt phiên đáo hạn phái sinh 16/7, nhiều cổ phiếu trong nhóm VN30 như VIC, MSN, VJC… bất ngờ tăng mạnh về cuối phiên đã giúp VN-Index đảo chiều tăng điểm. HNX-Index tăng 1,15 điểm (0,99%) lên 116,81 điểm.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 297 tỷ đồng nhưng giảm 47,6% so với tuần trước. Theo đó, nhà đầu tư nước ngoài đều giảm lượng mua vào và bán ra trong tuần. Nhóm này mua vào gần 2.441 tỷ đồng, giảm 32% so với tuần trước và bán ra 2.738 tỷ đồng, giảm 34,1%.

Riêng HoSE, dòng vốn ngoại bán ròng tuần thứ 4 với 274,5 tỷ đồng, thấp hơn so với mức 554,7 tỷ đồng của tuần trước. Mua ròng : E1VFVN30, VNM, KDC, CTG, DHC,…..Bán ròng : MSN, VCB, VRE, VHM, CII,….

Đối với HNX, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán 8,5 tỷ đồng, giảm 17,66% so với tuần trước. Tính rộng ra, khối ngoại đã rút khoảng 2.032 tỷ đồng kể từ cuối tháng 1 đến nay. Mua ròng : SHS, PLC, DGC, ART, DHT,…Bán ròng : SHB, PVS, BVS, HDA, TNG,….
Tại UPCoM, nhóm này bán ròng 14,4 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với mức 2,9 tỷ đồng của tuần trước. Nua ròng : CTR, VEA, VTP, HND, TND,…Bán ròng : VGG, ACV, KDF, VLC, VGI,…

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

VnIndex giảm 0,55% xuống 872,02 điểm. Thị trường chịu áp lực giảm điểm trong toàn bộ phiên giao dịch với số mã giảm điểm chiếm đa số cho thấy tâm lý có phần tiêu cực của nhà đầu tư.

Trên khung đồ thị tuần, thị trường đang có xu hướng tăng điểm trong trung hạn khi đường MACD đang hướng lên và nằm trên đường tín hiệu. Tuy nhiên, xu hướng thị trường đang có dấu hiệu yếu dần và chỉ báo Stochastic Oscillator đang hướng xuống và nằm dưới đường tín hiệu cho thấy áp lực giảm điểm trong tuần này.

Trên khung đồ thị ngày, thị trường đang không rõ xu hướng khi chỉ báo ADX đang giảm và nằm dưới ngưỡng 20. VnIndex có thể tiếp tục sideway trong thời gian tới. Chỉ báo Stochastic Oscillator đang ở vùng quá mua báo hiệu áp lực giảm điểm của thị trường trong phiên giao dịch đầu tuần. Chỉ số được dự báo chịu áp lực giảm điểm trong những phiên đầu tuần tới và hướng về vùng hỗ trợ quanh 850-860 điểm.

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG

Tuần tới, thị trường dự báo sẽ có diễn biến giằng co với các phiên tăng giảm đan xen trong biên độ hẹp vào đầu tuần. Vn-Index sẽ tiếp tục nhận được sự hỗ trợ từ vùng 863-868 điểm. Về tổng thế, chúng tôi vẫn kỳ vọng vào đà tăng ngắn hạn của thị trường với đích đến nằm tại vùng kháng cự quanh 888±5 điểm trong ngắn hạn.

Hôm nay, Sở GDCK Hồ Chí Minh sẽ công bố kết quả thay đổi các cổ phiếu thành phần của các rổ chỉ số Vn30, VNFinlead, VNDiamond…. Sau đó, các quỹ đầu tư theo các rổ chỉ số này sẽ phải tiến hành hoạt động tái cơ cấu danh mục. Sự kiện này có thể giúp diễn biến của các cổ phiếu trong các rổ chỉ số có diễn biến sôi động hơn trong những tuần cuối tháng 07.

Ngoài ra, thị trường vẫn sẽ chịu sự chi phối chủ yếu từ thông tin KQKD Q2 của các doanh nghiệp niếm yết trong ngắn hạn. Ảnh hưởng từ dịch Covid19 nhiều khả năng sẽ khiến cho lợi nhuận của các công ty không được tích cực trong quý 2.

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

Duy trì tỷ trọng danh mục ở mức 50-65% cổ phiếu. Đối với các vị thế ngắn hạn, nhà đầu tư tiếp tục canh các nhịp điều chỉnh của thị trường để mở các vị thế mua trading đối với những cổ phiếu có triển vọng 6 tháng cuối năm tích cực. Các cổ phiếu đáng chú ý : ACB, BMP, HPG, VPB, FPT,….

TIN DOANH NGHIỆP

IMP : Dược phẩm Imexpharm vừa công bố BCTC hợp nhất quý 2/2020 với doanh thu 289 tỷ đồng, tăng 1% so với quý 2/2019 nhờ mở rộng thị trường, kết thúc các chương trình bán hàng. Giá vốn nguyên vật liệu giảm, cùng với đó Công ty đã cơ cấu lại danh mục sản phẩm bán ra, tập trung vào các sản phẩm chủ lực có giá trị và biên lợi nhuận cao, góp phần đẩy tỷ trọng hàng của Imexpharm trong tổng doanh thu thuần tăng lên. Ngoài ra, công ty ghi nhận khoản thu nhập khác gần 3 tỷ đồng đến từ nhượng bán, thanh lý tài sản. Kết quả, lợi nhuận sau thuế IMP đạt hơn 47 tỷ đồng, tăng 45%. Luỹ kế 6 tháng, Công ty ghi nhận doanh thu 592 tỷ, tăng 6% và lợi nhuận trước thuế 111 tỷ, tăng 29%, lợi nhuận sau thuế là 69 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ.

SKG : CTCP Superdong Kiên Giang đã công bố BCTC quý 2/2020 và lũy kế 6 tháng đầu năm 2020. Theo đó riêng quý 2/2020 doanh thu thuần đạt gần 61 tỷ đồng giảm 59% so với cùng kỳ trong khi giá vốn hàng bán lại giảm chậm hơn mức giảm của doanh thu nên lãi gộp chỉ đạt 10,4 tỷ đồng giảm 83% so với quý 2/2019. Lũy kế 6 tháng, SKG đạt doanh thu thuần 149 tỷ đồng và lãi ròng 6 tỷ đồng, lần lượt giảm 43% và 92%. Trong năm 2020, doanh nghiệp đặt kế hoạch doanh thu 633,3 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 30,8 tỷ đồng, lần lượt bằng 100% và 30,5% thực hiện năm 2019. Theo đó kết thúc nửa đầu năm 2020 SKG đã hoàn thành được 23,5% mục tiêu về doanh thu và 19,5% mục tiêu về lợi nhuận.

SBH : Công ty cổ phần Thủy điện Sông Ba Hạ đã công bố BCTC quý 2/2020 và lũy kế 6 tháng đầu năm 2020. Theo đó riêng quý 2 doanh thu thuần chỉ đạt 67,3 tỷ đồng giảm 34% so với cùng kỳ do lưu lượng nước về hồ thấp nên sản lượng điện phát thấp so với cùng kỳ, giá vốn hàng bán lên tới hơn 64 tỷ đồng nên lãi gộp chỉ còn 3 tỷ đồng trong khi cùng kỳ đạt 36 tỷ đồng.
Đáng chú ý hoạt động tài chính mang về khoản doanh thu lên tới 18 tỷ đồng cao gấp hơn 6 lần so với cùng kỳ nhờ lãi tiền gửi, tiền cho vay, chi phí lãi vay giảm mạnh từ 5,4 tỷ đồng xuống còn gần 2 tỷ đồng, chi phí QLDN cũng giảm 29,5% so với quý 2/2019 nhưng do lãi gộp chỉ ở mức thấp nên kết quả SBH chỉ lãi ròng 10,6 tỷ đồng giảm 56% so với cùng kỳ năm ngoái.

SZC : Công ty cổ phần Sonadezi Châu Đức đã công bố BCTC quý 2/2020 và lũy kế 6 tháng đầu năm 2020. Theo đó riêng quý 2 doanh thu thuần đạt 153 tỷ đồng cao gấp hơn 2 lần cùng kỳ, giá vốn hàng bán cũng tăng thêm 144,6% nên lợi nhuận gộp đạt 89,4 tỷ đồng tăng gần 157% so với quý 2/2019. Sau khi trừ các khoản chi phí LNST đạt 71,5 tỷ đồng tăng 134,4% so với quý 2/2019. Theo giải trình từ phía công ty doanh thu thuần tăng do doanh thu từ hoạt động cho thuê đất KCN tăng gần 2,2 lần so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2020, doanh thu thuần đạt 273,7 tỷ đồng tăng 151% so với cùng kỳ trong đó chủ yếu là tăng mạnh doanh thu cho thuê đất và phí quản lý, LNST đạt 125 tỷ đồng tăng 155,5% so với nửa đầu năm 2019.

TIS : Công ty cổ phần Gang thép Thái Nguyên đã công bố BCTC quý 2/2020 và lũy kế 6 tháng đầu năm 2020. Theo đó riêng quý 2 doanh thu thuần đạt 2.747,5 tỷ đồng tăng nhẹ 2,4% so với cùng kỳ tuy nhiên tỷ trọng giá vốn hàng bán trong doanh thu thuần tăng cao chiếm tới 95% nên lợi nhuận gộp chỉ còn gần 128 tỷ đồng giảm 21,7% so với quý 2/2019. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2020, TIS đạt 4.904,6 tỷ đồng doanh thu thuần giảm 10,7% so với cùng kỳ, LNST đạt 19,7 tỷ đồng trong đó LNST công ty mẹ là 18,3 tỷ đồng giảm 50,5% so với nửa đầu năm 2019.
Năm 2020 TIS đặt mục tiêu doanh thu đạt 13.478 tỷ đồng và 75,2 tỷ đồng LNST, theo đó kết thúc 6 tháng đầu năm 2020, tỷ lệ hoàn thành kế hoạch của TIS ở mức thấp với 36% mục tiêu về doanh thu và 26% mục tiêu về lợi nhuận.

DPG : Công ty Cổ phần Đạt Phương đã công bố BCTC quý 2/2020 và lũy kế 6 tháng đầu năm 2020. Theo đó doanh thu thuần đạt 496 tỷ đồng tăng 59,2% so với cùng kỳ, giá vốn hàng bán tăng cao hơn mức tăng của doanh thu nên lợi nhuận gộp đạt 100,8 tỷ đồng tăng 32,3% so với quý 2/2019. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2020, doanh thu thuần đạt gần 970 tỷ đồng tăng 93,6% so với cùng kỳ, LNST đạt 71 tỷ đồng trong đó LNST công ty mẹ là 67 tỷ đồng cao gấp hơn 3 lần so với nửa đầu năm 2019. Năm 2020 công ty đặt mục tiêu doanh thu đạt 2.382 tỷ đồng và 229 tỷ đồng LNST theo đó kết thúc 6 tháng đầu năm 2020 công ty đã hoàn thành được 41% mục tiêu về doanh thu và 31% mục tiêu về lợi nhuận.

BÁO CÁO CẬP NHẬT

Công ty cổ phần Vinhomes ( HOSE – VHM )

1. Luận điểm đầu tư:

Vinhomes đặt kế hoạch năm 2020 với doanh thu 97.000 tỷ đồng, lợi nhuận 31.000 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 87,9% và 27,5% so với thực hiện năm 2019. Lợi nhuận năm 2019 giữ lại và không chia cổ tức, cách làm khá tương đồng với Vingroup và Vincom Retail.

Vinhomes luôn cho thấy sự chủ động, quyết liệt và vị thế dẫn đầu trong thị trường bất động sản. Công ty liên tục tìm kiếm quỹ đất lớn để phát triển các Mega Project; tiếp cận và ứng dụng các phương thức bán quảng bá và bán hàng mới; tìm kiếm các lĩnh vực mới để tạo động lực tăng trưởng cho doanh nghiệp. Chúng tôi dự báo doanh thu tăng trưởng 52 % đạt 78,450 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận thuần tăng trưởng 13 % đạt 24,5 nghìn tỷ đồng. Những yếu tố thúc đẩy tăng trưởng sẽ là doanh thu bán sỉ và bán lẻ dự án tại 3 siêu dự án mà công ty đang phát triển bao gồm Vinhomes Ocean Park, Vinhomes Smart City và Vinhomes Grand Park.

Trong năm nay, nhiều thay đổi sẽ đến với Vinhomes, trong đó có việc chuyển đổi mô hình phân phối, tăng cường vai trò của công nghệ trong hoạt động bán hàng. Cụ thể, tại các dự án lớn, Vinhomes sẽ chuyển từ hệ thống đại lí phân phối sang xây dựng đội ngũ nhân viên bán hàng của riêng mình để kết hợp với hàng chục nghìn cộng tác viên bán hàng bên ngoài. Ngoài ra, Vinhomes sẽ đẩy mạnh triển khai hệ thống và hình thức bán hàng trực tuyến để bổ trợ cho hình thức bán hàng truyền thống, đối tượng khách hàng chính là phân khúc trung cấp.

Tiếp nối Sapphire và Ruby, Vinhomes sẽ cho ra mắt thêm dòng sản phẩm bất động sản thuộc phân khúc Diamond, công ty cho biết sẽ liên tục ghi nhận phản hồi từ khách hàng để đưa ra những thay đổi cần thiết. Chất lượng dịch vụ khách hàng sẽ là một trong những điểm trọng tâm mà Vinhomes cũng như các thành viên trong Tập đoàn Vingroup sẽ tập trung cải thiện.

Vinhome sở hữu quỹ đất lớn với 15 triệu m2 sàn kinh doanh tập trung chủ yếu ở Hà Nội, TP.HCM, Quảng Ninh, Hải Phòng…Quỹ đất của VHM vượt trội hơn nhiều so với NVL, KDH, NLG.

Nhằm mở rộng danh mục tài sản mang lai thu nhập ổn định, Vinhomes sẽ phát triển bất động sản khu công nghiệp tại các thành phố lớn như Hải Phòng, Hải Dương, Quảng Ninh và phát triển hạng mục văn phòng nằm trong các khu đô thị Vinhomes từ 3 – 5 năm tới sẽ tạo động lực mới cho trung và dài hạn. Quỹ đất đã tích lũy và đang nghiên cứu lên đến 1.500ha ở Hải Phòng, Quảng Ninh.

2. Định giá

Chúng tôi đánh giá OUTPERFORM cho cổ phiếu VHM, giá thị trường tại ngày 17/7 là 80.500 đồng/cp. Giá mục tiêu 89.000 đồng/cp.
NPAT-IM năm 2020 dự báo tăng trưởng 13% so với thực hiện 2019. Theo đó, EPS 2020 ước đạt 7,448 đồng/cp. Và ở thị giá hiện tại, chỉ số định giá PE & PB cho 2020 là 10.5 và 2.9 có sự hấp dẫn khi giảm 30-40% so với mức bình quân 2019 và thấp hơn khoảng 20% so với mức trung bình VN-Index (PE).
Rủi ro: khó khăn pháp lý vẫn chưa tháo gỡ; áp lực tăng trưởng lên 2021-2022 là hiện hữu; thị trường bất động sản bước vào chu kỳ đi ngang và chậm lại.

ThanhCongWM Team

Link tham gia room zalo Tín hiệu dòng tiền để nhận được tư vấn trong phiên cổ phiếu có tín hiệu Mua/Bán: https://zalo.me/g/mudsad194