Công ty Cổ phần Thế Giới Số (DGW): 1Q22: Lợi nhuận ròng tăng mạnh 98% YoY [ Mục Tiêu: 167,189 đ/cp]

Sau những điều chỉnh mạnh gần đây của thị trường, giá cổ phiếu DGW đã điều chỉnh 21,5% từ đỉnh gần nhất và hiện giao dịch hấp dẫn với P/Es dự phóng là 12,8x (giữa năm 2023) và 12,1x (năm 2023), so với 16,1x trung bình 3 năm gần nhất và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng giai đoạn 2021-24 vững chắc 20,2%. Duy trì khuyến nghị Outperform với DGW với triển vọng vững chắc và định giá rẻ, giá mục tiêu (TP) theo Phương pháp Chiết khấu dòng tiền không đổi ở mức 167.189 đồng/cp (Upside: 29,4%).

Kết quả kinh doanh

DGW đã công bố Báo cáo tài chính hợp nhất 1Q22 hôm nay – KQKD 1Q22 sát với những công bố sơ bộ của Công ty: Doanh thu thuần tăng mạnh 40,0% YoY lên 7.008,7 tỷ và lợi nhuận ròng tăng vọt 97,6% YoY lên 210,8 tỷ.

Các động lực chính: (1) Nhu cầu mạnh mẽ đối với các sản phẩm ICT; (2) Xiaomi và Apple mở rộng thị phần tốt; và (3) BLN mở rộng mạnh mẽ; và (4) Lợi nhuận tài chính ròng lớn. Với những con số này, DGW đã hoàn thành 26,4%/25,5% dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2022 của chúng tôi ở Cập nhật gần đây.

Doanh thu tăng trưởng mạnh nhờ nhu cầu máy tính xách tay mạnh mẽ và Xiaomi và Apple tiếp tục mở rộng thị phần vững chắc

Cho đến nay, nhu cầu đối với các sản phẩm ICT, đặc biệt là laptop và điện thoại di động – những sản phẩm chủ lực của DGW, chứng minh duy trì mạnh mẽ, thậm chí sau bất ngờ 4Q21 nhờ nhu cầu bị dồn nén lớn. Cụ thể:

Doanh thu laptop 1Q22 của DGW tăng 63,8% YoY lên 2.252 tỷ, cao hơn so với 1.375-1.854 tỷ trong 1Q21-3Q21. Theo Ban lãnh đạo, doanh thu laptop ổn định ở mức cao được hỗ trợ bởi niềm tin của người tiêu dùng được củng cố và doanh số bán hàng tăng mạnh trong dịp Tết.
Doanh thu bán điện thoại di động 1Q22 của DGW đã tăng lên mức cao nhất từ trước đến nay với 3.880 tỷ (+11,0% QoQ; +37,0% YoY), phản ánh các sản phẩm ủy quyền Apple và Xiaomi tiếp tục thúc đẩy tăng thị phần tại Việt Nam. Đáng chú ý nhất, theo FRT, Xiaomi tiếp tục tăng thị phần mạnh mẽ để giành vị trí thứ hai tại Việt Nam trong thời gian gần đây. Chúng tôi tin rằng việc mở rộng thị phần mạnh mẽ như vậy cho thấy triển vọng mạnh mẽ về doanh thu ĐTDĐ của DGW trong những quý sắp tới.

Mở rộng BLN hoạt động duy trì lạc quan

BLN hoạt động 1Q22 của DGW tăng mạnh lên 2,99%, cao hơn mức 2,34-2,75% trong 1Q21-3Q21 và thấp hơn so với mức kỷ lục 4,54% trong 4Q21. Cụ thể, việc mở rộng BLN hoạt động 1Q22 do: (1) BLN gộp tăng lên 6,66% so với 6,37% trong 1Q21; và (2) opex cắt giảm xuống 3,66% doanh thu thuần so với 4,04% trong 1Q21.

Lãi ròng tài chính tăng mạnh 198,1% YoY

Lợi nhuận tài chính thuần 1Q22 của DGW tiếp tục tăng mạnh 198,1% YoY đạt 57,9 tỷ (+25,6% YoY), tương đương 0,83% của doanh thu thuần. Thu nhập tài chính tăng 194,3% YoY lên 73,3 tỷ, nhờ chiết khấu thanh toán lớn và lãi chênh lệch tỷ giá.

Triển vọng 2Q22 mạnh mẽ: dự báo lợi nhuận ròng tăng 55-72% YoY

DGW vẫn chưa đưa ra các mục tiêu 2Q22 của mình vào thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, Ban lãnh đạo kỳ vọng triển vọng 2Q22 duy trì mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi đóng góp lần đầu của các thương hiệu mới, chẳng hạn như Whirlpool, TCL, Joyoung và Microsoft. Chúng tôi duy trì kỳ vọng lợi nhuận ròng 2Q22 của DGW sẽ tăng trưởng mạnh mẽ 55,2-71,8% YoY lên 180-200 tỷ.

Định giá

Do KQKD 1Q22 của DGW sát với kỳ vọng của chúng tôi, chúng tôi giữ nguyên dự báo giai đoạn 2022-24.

Sau những điều chỉnh mạnh gần đây của thị trường, giá cổ phiếu DGW đã điều chỉnh 21,5% từ đỉnh gần nhất và hiện giao dịch hấp dẫn với P/Es dự phóng là 12,8x (giữa năm 2023) và 12,1x (năm 2023), so với 16,1x trung bình 3 năm gần nhất và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng giai đoạn 2021-24 vững chắc 20,2%.