[Nhận định thị trường ngày 2.07] Dòng tiền phân hóa vào những cổ phiếu có nền tảng kỹ thuật tốt và có dự kiến KQKD quý 2 tích cực- Cập nhật HPG

BẢN TIN

TIN THẾ GIỚI

Dow Jones giảm 77,91 điểm, tương đương 0,3%, xuống 25.734,97 điểm. S&P 500 tăng 15,57 điểm, tương đương 0,5%, lên 3.115,86 điểm. Nasdaq tăng 95,86 điểm, tương đương 0,95%, lên 10.154,63 điểm.

Giá dầu Brent tương lai tăng 76 cent, tương đương 1,8%, lên 42,03 USD/thùng. Giá dầu WTI tương lai tăng 55 cent, tương đương 1,4%, lên 39,82 USD/thùng.

VN – INDEX

Kết thúc phiên giao dịch đầu tháng 7 với sắc xanh hiện diện trên cả 3 chỉ số. VN-Index đóng cửa tăng 18,38 điểm (2,23%) lên 843,49 điểm, HNX-Index tăng 1,75% lên 111,69 điểm và UPCom-Index tăng 0,95% lên 56,05 điểm.

Giao dịch khối ngoại cũng khá tích cực khi họ trở lại mua ròng hơn 100 tỷ đồng trên toàn thị trường. Lực mua tập trung vào PLX (174,7 tỷ đồng), VNM (25,3 tỷ đồng), VRE (14,9 tỷ đồng)…

Trên HoSE, sau 4 phiên bán ròng liên tiếp, khối ngoại đã trở lại mua ròng 112,15 tỷ đồng. Mua ròng : PLX, VNM, VRE, MSN, VHM,…Bán ròng : E1VFVN30, HDG, DBC, POW, HDB,….

Trên HNX, khối ngoại có phiên bán ròng nhẹ với giá trị 446 triệu đồng. Mua ròng : PGT, WCS, BAX, PLC, NDN,….Bán ròng : SHS, SHB, DHP, THT, HUT,…

Trên UPCom, khối ngoại cũng bán ròng 5,19 tỷ đồng trong phiên giao dịch hôm nay. Mua ròng : VTP, MCH, BSR, VAV, BCM,…Bán ròng : ACV, SKV, ADG, NTC, UDJ,….

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Chỉ số đang cho phản ứng hồi phục tương đối mạnh sau khi tiếp cận vùng hỗ trợ 820-830 điểm và tiếp tục tiến đến đường MA20, tuy nhiên khối lượng giao dịch đang tiếp tục giảm đi trong thời gian gần đây cho thấy nhịp tăng điểm này có khả năng là một nhịp “Bull Trap” trong một xu hướng giảm điểm của thị trường.

Về hệ thống chỉ báo kỹ thuật, đường MACD bắt đầu cắt xuống dưới mức 0 và chỉ báo Know Sure Thing đang tiếp tục hướng xuống và nằm dưới đường tín hiệu báo hiệu xu hướng giảm điểm trong ngắn hạn của thị trường. Tuy vậy, chỉ Stochastic Oscillator đang ở vùng quá bán cho thấy thị trường có thể xuất hiện một một vài phiên hồi phục trong thời gian tới.

Thị trường được dự báo có thể có thể tăng điểm trong một vài phiên kế tiếp. Tuy nhiên, xu hướng giảm điểm trong ngắn hạn vẫn được duy trì và có khả năng chỉ số sẽ tiếp tục hướng về vùng 800-820 điểm trong thời gian tới.

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG

Vn-Index dự báo sẽ gặp áp lực giảm điểm trở lại khi tiếp cận vùng kháng cự 848-852 điểm trong những phiên còn lại của tuần. Thị trường đã có sự hồi phục khá tốt khi tiệm cận vùng hỗ trợ 780-820 điểm mà chúng tôi đề cập, tuy nhiên rủi ro giảm điểm ngắn hạn của thị trường vẫn đang hiện hữu khi trước mắt là kỳ công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 của các doanh nghiệp niêm yết. Ảnh hưởng từ dịch Covid-19 có thể khiến cho lợi nhuận dự kiến của các doanh nghiệp sẽ kém tích cực.

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

Nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng danh mục ở mức dưới 25% cổ phiếu. Chỉ ưu tiên nắm giữ các vị thế trung, dài hạn. Nhà đầu tư đang nắm giữ vị thế tiền mặt có thể xem xét mở các vị thế mua trading trở lại tại vùng 780-820 điểm.

Các nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao có thể xem xét bán giảm tỷ trọng khi thị trường tiếp cận vùng kháng cự đề cập.

TIN DOANH NGHIỆP

DBC: Ngày 01/07, DBC đã tổ chức họp đánh giá kết quả kinh doanh quý 2, triển khai kế hoạch sản xuất kinh doanh quý 3 và 6 tháng cuối năm 2020. Quý 2/2020, CTCP Tập đoàn Dabaco Việt Nam ước doanh thu đạt khoảng 3,106 tỷ đồng, tăng 86% so cùng kỳ; Công ty lãi sau thuế khoảng 397 tỷ đồng, gấp gần 53 lần cùng kỳ.. Như vậy lũy kế 6 tháng đầu năm 2020, DBC ước lãi sau thuế đạt khoảng 744 tỷ đồng, vượt 63% kế hoạch.

DIG : Sáng ngày 30/06, Tổng Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng đã tổ chức ĐHĐCĐ thường niên năm 2020. Năm 2020, DIG đặt kế hoạch doanh thu công ty mẹ đạt 2,345 tỷ đồng; doanh thu hợp nhất đạt 2,500 tỷ đồng, tăng lần lượt 35.7% và 5.8% so với năm 2019; lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 650 tỷ đồng, tăng 37.9% so với năm 2019. Tuy nhiên, DIG không đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận trước thuế công ty mẹ tăng trưởng trong năm 2020, với chỉ tiêu 600 tỷ đồng bằng với kết quả năm 2019. Ngoài ra, DIG sẽ phát hành hơn 31 triệu cổ phiếu để trả cổ tức với tỷ lệ 10%. Giá trị phát hành theo mệnh giá khoảng 310.2 tỷ đồng. Nguồn vốn phát hành lấy từ lợi nhuận sau thuế. Sau khi phát hành thành công, DIG sẽ nâng vốn điều lệ từ 3,149.4 tỷ đồng lên 3,495.2 tỷ đồng.

CTI : Bà Trương Hồng Loan, Phó tổng giám đốc CTCP Đầu tư phát triển Cường Thuận IDICO vừa thông báo đăng ký bán bớt 2 triệu cổ phiếu CTI trong tổng số 3,24 triệu cổ phiếu (tỷ lệ 5,14%) đang sở hữu nhằm phục vụ nhu cầu tài chính cá nhân. Giao dịch dự kiến thực hiện theo phương thức thỏa thuận từ 8/7 đến 6/8/2020. Nếu giao dịch thành công, bà Loan sẽ giảm sở hữu tại CTI từ 3,24 triệu cổ phiếu, tỷ lệ 5,14% xuống còn 1,24 triệu cổ phiếu, tỷ lệ 1,97% và sẽ không còn là cổ đông lớn của Cường Thuận IDICO.

SKV : Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam vừa thông báo CTCP Nước giải khát Yến sào Khánh Hòa sẽ chi trả cổ tức bằng tiền tỷ lệ 24.54% vào ngày 22/07. Cụ thể, SKV sẽ chi trả cổ tức năm 2019 bằng tiền mặt cho cổ đông theo tỷ lệ 24.54% (2,454 đồng/cp). Ngày đăng ký cuối cùng là ngày 10/07/2020. Với 23 triệu cp đang lưu hành, ước tính SKV sẽ chi hơn 56 tỷ đồng để trả cổ tức cho cổ đông.

BVH : Theo Nghị quyết ĐHĐCĐ thường niên năm 2020 của Tập đoàn Bảo Việt, cổ đông đã thông qua kế hoạch 1,488 tỷ đồng tổng doanh thu và 1,000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế Công ty mẹ. Về kế hoạch phân phối lợi nhuận năm 2020, tỷ lệ cổ tức chính thức sẽ được HĐQT nghiên cứu, trình ĐHĐCĐ thường niên năm 2021 trên cơ sở kết quả sản xuất kinh doanh, tình hình tài chính năm 2020, nhu cầu đầu tư trong giai đoạn tiếp theo của BVH, đảm bảo mức chi trả cổ tức tối thiểu 50% lợi nhuận sau thuế thực hiện năm 2020.

BÁO CÁO CẬP NHẬT

CTCP Tập đoàn Hòa Phát ( HOSE – HPG )

1. 1. Cập nhật thông tin ĐHCĐ 2020

• KQKD 6T/2020: LNST Q2/2020 ước đạt 2.700 tỷ VNĐ (+32% yoy), như vậy lũy kế H1/2020 LNST đạt khoảng 5.000 tỷ VNĐ (+29.5% yoy). Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong tháng 6 đạt khoảng 260 – 270 nghìn tấn (+40% yoy), lũy kế H1/2020 sản lượng tiêu thụ thép xây dựng đạt khoảng 1.520 triệu tấn (+13%yoy).
• Giai đoạn 2 Dung Quất: đã bắt đầu chạy thử trong Q2/20 và sẽ bắt đầu cho sản phẩm thương mại từ tháng 9/2020. Dự kiến sản lượng HRC trong 2020 đạt khoảng 900.000 tấn. Sản xuất HRC giống với thép xây dựng đến giai đoạn luyện thép, chỉ khác nhau giai đoạn đúc và cán thép. Giá thành sản xuất HRC theo ước tính của lãnh đạo doanh nghiệp chỉ cao hơn thép xây dựng khoảng 200 – 300 nghìn VNĐ/tấn. Biên lợi nhuận sản xuất HRC sẽ vào khoảng 5 – 7%.
• Chi phí lãi vay trong 2020 ước tính khoảng 2.500 tỷ. HPG sẽ bắt đầu trả nợ gốc từ tháng 8/2020 và sẽ trả khoảng trên 2.000 tỷ nợ gốc trong năm nay. Trong 5 năm tiếp theo HPG sẽ trả khoảng 4.000 tỷ VNĐ nợ gốc/năm và khoảng 3.000 tỷ lãi vay (lãi suất sau thời gian ân hạn sẽ tăng lên, tuy nhiên lãi vay sẽ giảm dần khi gốc vay được trả bớt). Do vậy dòng tiền để trả cả gốc và lãi vay hằng năm trong 5 năm tới vào khoảng 7.000 tỷ/năm. Trong khi đó EBITDA hằng năm dự tính vào khoảng 15 – 20 nghìn tỷ VNĐ. Do vậy vấn đề dòng tiền không đáng lo ngại.
• Dự án Dung Quất mở rộng: việc xin giấy tờ thủ tục cần ít nhất 2 năm, do vậy thời gian triển khai dự án dự kiến từ 2023 – 2024. Dự án có tổng mức đầu tư dự kiến khoảng 50.000 – 60.000 nghìn tỷ VNĐ với công suất 5 triệu tấn, chủ yếu tập trung HRC. Nguồn vốn để thực hiện dự án sẽ sử dụng lợi nhuận tích lũy cộng thêm vốn vay, do vậy sẽ không cần phát hành tăng vốn.

1. 2. Luận điểm đầu tư

• Dự báo KQKD 2020 và 2021: Chúng tôi dự báo doanh thu và LNST trong 2020 đạt lần lượt 82.915 tỷ VNĐ (+30,3% yoy) và 9.606 tỷ VNĐ (+26.8% yoy). LNST H2/2020 dự báo thấp hơn so với H1 do (i) mảng thép, biên lợi nhuận giảm do giá quặng tăng trong khi giá bán thép giảm nhẹ, tuy vậy sản lượng thép xây dựng dự kiến tăng trong H2 có thể bù đắp phần sụt giảm do biên thu hẹp, (ii) mảng nông nghiệp dự kiến giá heo hơi có thể bình ổn về mức 75.000 VNĐ/kg trong Q4/2020, do vậy lợi nhuận từ nông nghiệp trong H2 dự kiến giảm so với H1. Lợi nhuận mảng nông nghiệp cả năm dự kiến đạt khoảng 1.580 tỷ VNĐ.
• Trong 2021, động lực tăng trưởng đến từ gia tăng sản lượng thép xây dựng và phần đóng góp mới từ HRC. Chúng tôi dự báo giai đoạn 2 Dung Quất sẽ đi vào hoạt động 90% công suất trong 2021 với sản lượng HRC đạt 2,7 triệu tấn, trong đó 1 triệu tấn dự kiến tiêu thụ nội bộ cho sản xuất ống thép và tôn mạ, 1,7 triệu tấn còn lại xuất bán ngoài. Trong khi đó, mảng nông nghiệp dự báo chỉ đạt 800 tỷ lợi nhuận trong 2021 khi giá heo bình ổn về mức 60.000 – 65.000 VNĐ/kg. LNST 2021 dự báo đạt 10.583 tỷ VNĐ (+13% yoy).
• Giai đoạn 1 Dung Quất đã đi vào hoạt động toàn bộ, giá thành sản xuất thép tại Dung Quất tương đương với tại Hải Dương. Sau khi lò cao 2 đi vào hoạt động, từ tháng 12/2019 sản lượng sản xuất thép thô của HPG vào khoảng 400 – 450 tấn/tháng, tương đương với khoảng 5 triệu tấn/năm, trong đó 2 lò cao giai đoạn 1 đã hoạt động toàn bộ công suất với khoảng 2.5 triệu tấn/năm. Theo chúng tôi ước tính, với việc Dung Quất hoạt động toàn bộ công suất, giá thành sản xuất thép xây dựng ở Dung Quất hiện nay đã tương đương so với giá thành tại Hải Dương, trong đó chỉ tính riêng việc tiết kiệm chi phí vận chuyển nguyên vật liệu đã bù đắp gần đủ chênh lệch về khấu hao giữa hai nhà máy. Chúng tôi cho rằng nếu tính thêm việc tiết kiệm chi phí điện và tiêu hao nguyên vật liệu thì giá thành ở Dung Quất còn có thể tốt hơn ở Hải Dương.

1. 3. Định giá

Trong ngắn hạn, giá cổ phiếu hiện tại đã phản ánh tương đối kỳ vọng về lợi nhuận trong 2020. KQKD H2/2020 vẫn tích cực mặc dù giảm nhẹ so với H1 do diễn biến trái chiều giữa giá quặng và giá bán thép và lợi nhuận mảng nông nghiệp sẽ bớt đột biến khi giá heo bình ổn vào cuối năm. Với định giá 28.100 VNĐ/CP trong 2020 (+5.4% so với giá đóng cửa ngày 29/6/2020), chúng tôi khuyến nghị NEUTRAL trong 2020 cho HPG.

Nhà đầu tư có thể giải ngân nếu giá cổ phiếu giảm sâu >15% so với mức giá kỳ vọng của chúng tôi. Về dài hạn, chúng tôi cho rằng HPG sẽ ngày càng có lợi thế cạnh tranh cách biệt với các doanh nghiệp trong ngành nhờ lợi thế về giá thành dựa trên quy mô lớn và tình hình tài chính lành mạnh. Do vậy HPG vẫn sẽ có khả năng tăng trưởng nhờ tiếp tục chiếm lĩnh thị phần mặc dù bối cảnh ngành không thực sự thuận lợi. Chúng tôi xác định giá trị hợp lý của HPG trong 2021 là 32.670 VNĐ/CP.

ThanhCongWM Team

---

Link tham gia room zalo Tín hiệu dòng tiền để nhận được tư vấn trong phiên cổ phiếu có tín hiệu Mua/Bán: https://zalo.me/g/mudsad194

 

---