VCG – TRIỂN VỌNG LẠC QUAN 2022 [ Mục tiêu: 62,300 đ/cp]

Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần của VCG sẽ bứt phá trong năm 2022 so với nền tảng thấp của 2021, đạt 9.7 nghìn tỷ (+69.9%) LNST dự kiến đạt 1.081 tỷ đồng (+103.6%), EPS đạt 2,262 đồng/cp. Chúng tôi ước tính giá trị thực của VCG đạt 62,300 đồng/cp trong năm 2022, cao hơn 44.2% so với thị giá đóng cửa ngày 28.02.2022. Từ đó, với những triển vọng khả quan ở thời điểm hiện tại, chúng tôi cho rằng VCG là một trong những lựa chọn đầu tư tiềm năng cho năm mới 2022.

Giá mục tiêu: 62,300 đ/cp

Giá thị trường(28/02/2022): 44,300 đ/cp

Lợi nhuận kỳ vọng: 44,2%

Báo cáo tài chính hợp nhất vừa được Tổng công ty Vinaconex (HOSE – VCG) công bố cho thấy kết quả sản xuất – kinh doanh không mấy khả quan trong bối cảnh bị tác động nặng nề bởi dịch bệnh. Cụ thể, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ hợp nhất quý IV của Vinaconex đạt 2.133 tỷ đồng, cao hơn 26% so với cùng kz, LNST đạt 174 tỷ đồng (-33.3%yoy). Lũy kế cả năm, Tổng công ty đạt 5.743 tỷ đồng doanh thu (+3.4%yoy), LNST đạt 531 tỷ đồng (-68.6%).

Điểm nhấn đầu tư

Quỹ đất lớn tại nhiều vị trí thuận lợi tạo nền tảng phát triển dài hạn với triển vọng khởi đầu là dự án Cát Bà Amantina dự kiến mang lại hơn 1.000 tỷ giá trị tăng thêm cho VCG.

Trong tương lai, VCG đặt mục tiêu LNST tăng gấp đôi lên 2.000 tỷ đồng trong 5 năm tới với kế hoạch chuyển ngành kinh doanh chính từ xây dựng sang bất động sản với tỷ trọng doanh thu bất động sản tăng từ 20% lên 60-70% và phần còn lại là xây dựng và các mảng kinh doanh khác. Cát Bà Amantina sẽ là dự án khởi đầu cho năm 2022 khi có những dấu hiệu tái khởi động vào quý 4/2021.

Chính sách tăng tốc đầu tư công của Chính phủ trong những năm tới làm đẩy nhanh tiến độ hơn thực hiện những dự án có giá trị cao với tổng giá trị đạt trên 10.000 tỷ đồng.

ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG NGÀNH: ĐẦU TƯ CÔNG – THÚC ĐẨY MẠNH MẼ TRONG GIAI ĐOẠN PHỤC HỒI KINH TẾ:

Hạ tầng giao thông được ưu tiêu giải ngân đầu tư công giai đoạn 2021-2025.
Giải ngân đầu tư công sẽ bứt phá ngay từ đầu năm 2022.
Các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ chủ đề đầu tư công.

Mảng đầu tư tài chính đem lại dòng doanh thu ổn định qua các năm.

Trong những năm qua, VCG đang tái cơ cấu theo hướng tập trung vào các mảng năng lượng sạch, các công trình thủy điện, giáo dục… thông qua các công ty liên doanh/liên kết, với dòng doanh thu ổn định, đạt mức gần 1000 tỷ/năm. Thời gian qua, nhiều đối tác nước ngoài đã đặt quan hệ hợp tác với Tổng công ty, điển hình như Toyota đã đăng kí mua 35% tổng số cổ phiếu có quyền biểu quyết đang lưu hành của Điện Miền Bắc 2. Điểm quan trọng hơn cả là Vinaconex đã tái cấu trúc tốt trong 02 năm vừa qua, hiện giờ có bộ máy tinh gọn, đủ năng lực đảm nhận và phát triển các dự án lớn. Đây là yếu tố cần thiết để VCG thu hút được các nhà đầu tư lớn, chuyên nghiệp hơn.
Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần của VCG năm 2021 đạt 9.7 nghìn tỷ (+69.9%) với giả định doanh thu mảng xây lắp phục hồi mức tăng trưởng, đạt 5.463 tỷ đồng (+57.1%), mảng BĐS đạt mức doanh thu thuần lên tới 3.013 tỷ đồng (+182.4%) chính từ sự tái khởi động của dự án Cát Bà, các mảng doanh thu khác vẫn hoạt động ổn định và mang lại cho VCG mức doanh thu ổn định là hơn 1000 tỷ/năm. LNST dự kiến đạt 1081 tỷ đồng (+103.6%), EPS đạt 2,262 đồng/cp.

Chúng tôi ước tính giá trị thực của VCG trong 2022 đạt 62,300 đồng/cp trong năm 2022 cao hơn 44.2% so với thị giá đóng cửa ngày 28.02.2022, theo phương pháp P/B (dựa trên so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành, lịch sử doanh nghiệp và triển vọng cho VCG 2022). Từ đó, với những triển vọng khá quan ở thời điểm hiện tại, chúng tôi cho rằng VCG là một trong những lựa chọn đầu tư tiềm năng cho năm mới 2022.

Nguồn: CSI

Các nguồn định giá tham khảo khác:

Đồ thị phân tích kỹ thuật theo Hệ thống Tín hiệu dòng tiền iBroker SIS 4.0